鸡蛋上半年受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二 季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这也是导致8月之后国内的鸡蛋数量下降的原因之一，而且中秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。整体来说还是向好的
1. 宏观金融衍生品股指期货:周三三大指数高开低走，午后指数快速跳水，沪指跌近 1%，创业板指跌超 2%，两市成交 额维持高位。个股近 3000 家下跌，赚钱效益较差，军工、半导体等板块上涨，而光伏、锂电等 新能源板块出现大幅调整。当前经济延续弱复苏态势，市场缺乏上涨动力。在地缘冲突缓和后， 预计指数将逐步回归至震荡格局，操作上建议暂时保持观望。2. 黑色系板块螺卷:多名美联储官员释放鹰派言论，表态称通胀数据过高，还需要进一步提升利率来对抗通胀。 受此影响，近两日美元走强，商品回落，市场再次交易宏观氛围。基本面数据来看，螺纹产量环 比有所回升，主要是电炉钢，但需求还能保持韧性，淡季继续去库。热卷供需双弱，跟随螺纹波 动。盘面受各种因素扰动，不确定性加大，操作上建议观望。铁矿:昨日日盘铁矿冲高回落，夜盘继续下跌。此轮价格上涨主要交易是加息靴子落地以及钢厂复 产预期。多名美联储官员释放鹰派言论，海外对美联储 9 月加息的幅度预期从 50bp 向 75bp 的靠近，商品再次承压。另一方面铁水复产的预期也将逐步落地，后期继续回升的幅度还需要关 注钢材终端需求改善的情况。短期上涨驱动有所转弱，多单可止盈。双焦:焦炭现货偏强运行，部分焦企开始提涨，钢厂复产预期持续升温，提振原料需求，不过提产 的焦企不断增多。黑色商品连续反弹后有所回落，一方面受加息幅度预期再次升温，另一反面就 是钢厂复产后需求回升的空间的判断。焦炭盘面有所升水，随着市场预期波动较大，操作上建议 观望。焦煤方面，焦煤波动大于焦炭，上涨时涨幅更大，下跌时跌幅更明显，自身驱动不足，操 作上也建议观望。双硅:下游现货成交不佳，下游复产利多情绪暂稳。硅锰钢招大多围绕 7450 元/吨定价，厂家挺 价情绪浓。但硅锰库存远超往年同期仍是制约价格上行的关键因素。硅铁目前库存也在同比高位， 虽然同比增量没有硅锰那么多，但是硅铁厂家有复产消息传出，因此可能仍会继续累库。双硅目 前仍处供需宽松的局面，在库存未有缓解前，中期仍是逢高空的思路。3. 能源化工:原油:隔夜原油冲高回落，opec 谨慎增加 9 月产量 10 万桶/日一度令市场振奋，但随后的一系列经济数据、eia 周度报告以及美联储官员鹰派言论令油价下跌，并吞没之前涨幅。eia 周度报 告显示当周美国原油库存意外增加 450 万桶/日，汽油库存增加 20 万桶，馏分油库存意外减少 240 万桶。沥青:8 月第 1 周沥青产业数据显示沥青装置开工率回落至 35.8%，厂库也同时下降 2.9 万吨，社 库下降 1.2 万吨。显示当下需求仍然偏弱的情况下，厂库增减与开工率息息相关。当前基建氛围 较好，专项债额度提前发放完成，且社会沥青库存绝对量偏少，需求预期较好但短期需求未见明 显放量。隔夜原油总体表现偏弱势，沥青震荡为主。lpg:8 月沙特 cp 丙丁烷跌幅超预期削弱进口成本，内外价差回落或压缩后续进口量，国产气增 量不多背景下市场仍以弱平衡为主。由于盘面驱动方向暂不明朗，四季度深加工需求改善幅度可 能偏小，近期维持窄幅波动，维持观望为主。甲醇:昨日日盘甲醇主力合约放量增仓，上涨 0.24%，报收 2537 元/吨。夜盘高开低走，下挫 0.04%，报收 2531 元/吨。消息面上，伊朗 sabalan165 万吨/年甲醇装置停车，恢复时间待定。 内地企业总库存较上周下降 1.86 万吨，在 40.54 万吨，环比下降 4.39%，同比偏低。甲醇内地 订单量在 27.78 万吨，较上周上涨 0.81 万吨，涨幅在 3.00%。内地订单量环比继续走高，但同 比偏低。伊朗地区再添一套甲醇检修装置，依旧维持大面积停车降负的局面，进口缩减预期愈发 强烈。近期煤价弱企稳，西北地区甲醇生产利润逐步回升至盈亏平衡线附近，关注利润修复后甲 醇装置的回归情况。经过前期反弹，甲醇价格上涨较多而烯烃价格跟涨有限，mto 装置利润持 续压缩后需重点关注是否有停车降负的行为。受沿海烯烃停车和欧美装置恢复等消息的影响，供 需边际略有转弱，但伊朗多套甲醇装置停车导致的进口减量仍具有一定的上行驱动，单边偏震荡 看待，注意供应大幅回升、需求走弱和煤价下跌的风险。pvc:美国 7 月 markit 服务业 pmi 终值录得 47.3，创 2020 年 7 月以来新低。商品整体情绪表 现较差，pvc 跟随回调。基本面上，目前电石进入季节性检修，价格环比走强，外采电石制 pvc 生产利润亏损较大，pvc 估值中性。供需方面，需求环比有改善动力，下游也有一定补库需求， 但需求难有大幅好转。短期 pvc 以震荡思路对待。4. 有色金属沪铜:加息压力重重，铜价承压回落。周三伦铜收跌 0.58%;沪铜主力 09 合约日盘收跌 0.78%， 夜盘收跌 0.97%。美国、欧洲、亚洲的经济数据显示制造业增长放缓，市场延续看跌情绪。中 国 7 月官方制造业 pmi 为 49，不及预期;美国 7 月 ism 制造业 pmi 创两年多新低，新订单连 续第二个月陷入萎缩。市场亦担心更多加息将压制需求。多位美联储官员暗示短期内将有更多加 息。供应忧虑支撑铜价，多家矿企上半年铜产量大幅下降。国家电网透露，年底前在建项目总投资有望达到 1.3 万亿元。近日秦皇岛某货代公司由于超卖铜精矿最终违约，涉及近 30 万矿吨铜 精矿。操作建议:观望。沪铝:8 月 3 日沪铝主力合约日盘收涨 1%，夜盘收跌0.71%;lme 收跌 1.2%。目前供应过剩的 压力仍存，需求端的淡季效应仍明显，基本面偏弱。在暂无利多因素驱动的背景下，短期内铝价 将震荡偏空运行，建议空单滚动止盈;中长期看，供需偏弱格局已定，建议逢高做空策略为主。 需继续关注国内社会库存变动及产能情况，若减产规模有限则铝价将继续承压。继续关注国际能 源价格及俄乌局势变动。沪锌:8 月 3 日沪锌主力 2209 合约收于 23695 元/吨，跌幅 1%，夜盘跌 0.25%，报 23615 元/ 吨，lme 锌涨 0.41%，报 3295.5 美元/吨。宏观面，美联储官员再发鹰派言论，降低明年降息 预期，有色持续承压，锌价跟随震荡下行。能源方面，北溪一号管道运输的天然气量下降至满负 荷运力的 20%，欧洲能源危机持续发酵，海外锌炼厂亏损继续扩大，美国自由港预计将于 10 月重启，美天然气受此影响大涨。总体上，基本面暂无改善，宏观面持续承压，需警惕宏观情绪 变化。沪铅:8 月 3 日沪铅主力 2209 合约收于 15160 元/吨，跌幅 0.59%，夜盘跌 0.10%，报 15135 元/吨，lme 铅跌 1.47%，报 2014.0 美元/吨。基本面看，尽管消费回暖，同时供应端也在逐步 放量，预计铅价仍维持震荡运行，关注下游消费后续改善情况。5. 农产品与畜牧果品油脂:隔夜 cbot 豆类市场延续跌势，主要受台海局势紧张以及美豆生长优良率上调影响。此外， 印尼再度下调棕榈油出口税参考价，并增加棕榈油出口配额，也对油脂市场形成打压。不过当前 美豆主产区高温干燥的天气仍在持续，不利于作物生长。8 月 12 日，usda 将公布 8 月份供需 报告，预计将对今年美豆单产进行下调。由于近期外围局势有较大不确定性，操作上建议单边暂 时观望，可继续持有多豆油空棕榈油套利。豆粕/菜粕:持续关注美国大豆主产区天气情况，短期宏观因素风险较大。短期预计以区间震荡为主。建 议以观望为主。玉米:第一艘乌克兰粮船驶出，盘面向上空间或受限，短期预计震荡为主。继续关注中美玉米种植 天气。操作上建议以观望为。白糖:全国主产区 7 月食糖产销数据相继发布, 云南产区 7 月份单月销糖 11.59 万吨 ,同比减少 11.96 万吨,广西产区 7 月单月销糖 38.23 万吨,同比下降 28.92 万吨,显示出旺季不旺的特征, ,当 前国内糖价面临较大的上行压力。10 月份后北半球主产国将开启新榨季压榨，整体将或维持增 产格局，下榨季国际食糖供需将转为过剩，原糖价格重心大概率将进一步下移，我们认为在弱现 实弱预期的背景下，郑糖或将继续维持震荡偏弱的格局，操作上建议以反弹做空的思路对待。鸡蛋:供应端，上半年国内蛋鸡产能自低位持续回升，但受制于饲料成本大幅攀升，养殖主体在二 季度补栏偏谨慎，整体补栏量水平偏低，这或将导致 8 月起国内新开产蛋鸡数量下降，叠加中 秋前后将迎来淘汰鸡出栏高峰，下半年国内蛋鸡产能或将由升转降。需求端，南方出梅后食品厂 需求有所增加，下游走货加快，流通环节库存降至低位，叠加中秋前备货旺季也将逐步启动，整 体需求向好。成本端:本年度蛋鸡饲料成本大幅攀升，养殖利润处于年度低位，下半年预计蛋鸡 养殖利润将得到明显修复。主观观点:综合以上分析，我们认为鸡蛋供需面将逐步趋紧，下半年 蛋价整体以看涨为主，不过鉴于鸡蛋期货期现回归的特性，近期鸡蛋期现背离严重，不排除 09 合约进入交割月再修复基差的可能，策略方面建议暂时观望，激进者可逢低逐步布局 jd2301 合约多单。生猪:因前期毛猪价格持续上涨，而夏季终端对猪肉需求偏淡，上游毛猪价格上涨无法有效传导到 下游白条市场，导致养殖端持续亏损，近几周屠企屠宰量持续下降，叠加相关部门近期针对猪价 频频发声，上游养殖端出栏意愿有所增强，猪价自高位回落，我们认为当前市场处于上下游博弈 的过程中，短期猪价或将进入震荡格局，但是从中长期角度看，未来两三个月国内猪肉供应量仍 处于下降趋势中，9 月份之后国内又将逐步进入猪肉消费旺季，猪价在震荡整理后大概率仍将维 持偏强走势。苹果:昨日苹果窄幅震荡，昨日基本面没有明显变化，产区小幅降价后，整体去库速度并未有明显 提升，陕西早熟嘎啦即将大量上市，价格有趋势形势。库存果成交未有明显好转，早熟果价格上 量增加价格趋弱形势下，盘面上涨驱动不足，仍然维持偏弱震荡走势为主。策略上暂且观望，超 跌再轻仓参与做多。继续关注库存果出库成交情况及价格，陕西早熟嘎啦交易情况。红枣红枣仍然维持弱现实强预期的格局。目前旧枣仍然处于弱现实的局面，季节性淡季需求较弱， 仓单压力虽然随着仓单点价数量较大缓解较多，但压力仍存，因此 09 预计维持弱势震荡，但现 货价格表现企稳，中秋备货即将来临，09 价格存在支撑。新枣目前坐果基本面完成，整体看产 量较去年有明显恢复，但较正常年份仍或出现一定减产(10-15%)。前一产季减产大量消耗结 转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加一定减产预期，我们认为 01 合约盘面在 11000 附 近存在一定支撑。可背靠 11000 逢低轻仓做多 01。花生新产季花生减种预期明确，中国花生网评估新产季花生减种幅度 18.7%，面积大减情况下可以说新产季花生产量下降预期明确。近期产区局部坐果率低或导致单产下降，强化市场对产量 担忧，且近期产区多地降雨资金做多意愿强，花生盘面小幅上涨。后期来看，除天气炒作外，今 年减种较多以及播种推迟 8 月份春花生上市较少，而当期下游面临中秋备货需求，仍有利多支 撑。但油厂具有较高定价权，油厂库存偏高，经济预期悲观以及油脂偏弱情况下，下游油厂对高 价油料米的收购积极性不确定。谨慎乐观。免责声明:本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本 公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资 者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、 修改、及用于其它用途。本报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解以及分析方法，本报告所载的观点并不代表 东吴期货的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。期市有风险，投资需谨慎!