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沪深300:上周，期指运行重心振荡上行。其中，受到估值修复和政策预期推动，上证50期指表现最强，周涨幅达到3.38%。短期市场博弈加剧，但长期价格将缓慢上行，仅供参考

对俄罗斯的石油武器欧盟和美国最终还是祭出了。最终的限价为60美元，还附带了一个调节机制确保随着市场石油价格的变化，让俄罗斯石油出口价低于市场价的5%。 面对欧盟的制裁，俄罗斯也不客气的反击，宣布将不向对俄石油实施限价令的“不友好国家”出口石油，并称接下来可能会根据市场情况，做出包括但不限于石油减产等反制措施。 欧美和俄罗斯之间的新一轮石油战争，进入高潮。 60美元的限价，这个价格想想还蛮有意思的。 俄罗斯作为世界第三大产油国，本身的石油储量是很丰富的，但是我们知道开采也是需要成本的，根据俄罗斯官方给出的数据，现在开采一桶石油的价格大概是50美元，从成本来说，欧美设置的这个限价其实俄罗斯还有有一定的赚头的，只是这个利润低而已，为什么俄罗斯不接受呢？ 这就要说说俄罗斯这个国家了，俄罗斯作为一个资源输出型的国家，石油的收入支撑着俄罗斯财政的大头。 好比是你有正业和副业，正业负担着你生活成本的全部，那你会轻易的离职吗？肯定不会啊（这个比喻可能有点不合适，勉强接受吧你们） 据此前西方媒体的统计，对于现在的俄罗斯财政来说，只有石油出口价格维持在80美元一桶以上时，俄罗斯财政才能收支平衡。 也是说，这个石油最好的售出价格是80美元/桶，但目前的国际环境，大家也有心知肚明的，俄乌战争都持续多久了。 所以啊，欧美设置的这个石油价格看起来是有利可图，但是联系到俄罗斯的财政上，那注定是不可能接受的啊。这也注定了接下来的全球石油市场将是腥风血雨啊。

原油： 【品种观点】 美加重要输油管线keystone因漏油而关停，油价盘中反弹，但市场担忧欧美经济衰退预期、需求转弱，隔夜油价再度下跌，中国国际航班明显增加，国内需求有望逐渐修复，预计油价向下空间有限。 【操作建议】 暂时观望 橡胶、20号胶： 【品种观点】 国内云南产区进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季，随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。轮胎企业高库存压制开工，整体去库缓慢。预计短期天胶受宏观政策优化维持偏强走势，但基本面支撑偏弱，谨防冲高回落。 【操作建议】 观望或短线操作 【多空方向】 震荡 贵金属期货: 【品种观点】 前一交易日期间，美公布数据显示，美国10月消费信贷数据为270.78亿美元，大幅低于预期值，显示美联储收紧货币政策对经济的影响逐步显现，同时，市场对于美联储收紧货币政策力度趋缓的预期再度抬头，影响整体金融市场各资产价格变化，美股整体小幅上行收涨，美10年期国债收益率微幅震荡维持在3.4850%，美元指数进一步小幅回落至104.80美元附近，贵金属价格进一步整体反弹，comex金微弱上行0.1277%，comex银大幅上行1.7804%，comex金、银价差比率收敛至77.2930，建议前期已介入短线多comex银价波动率套利策略的投资者考虑将策略持仓全部获利了结，并继续关注该策略的执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。 【多空方向】 弱势盘整。 国债： 【品种观点】 短线观点：周四货币市场隔夜利率保持在低位，dr001加权平均1.07%，上一交易日1.01%；dr007加权平均1.66%，上一交易日1.64%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日涨跌互现，2年期国债到期收益率上行1.26个bp至2.40%，5年期下行1.09个bp至2.70%，10年期上行1.51个bp至2.89%。周四央行上海总部召开上海金融支持房地产市场平稳健康发展座谈会，要求上海市各金融机构支持房地产融资合理增长，保持开发贷款稳定投放，支持房企到期债务合理展期；着力保障刚需和改善性个人住房贷款需求；协助和支持房地产企业在资本市场融资；加大住房租赁金融支持力度；支持房地产项目并购重组，做好并购相关金融服务。周四国债期货闭市之后10年期国债现券活跃券收益率上行约2个基点。国债期货今日或低开后震荡。 【操作建议】 交易型投资适量资金波段操作。 多空方向：低开后震荡 焦炭： 【品种观点】 宏观方面，政治局会议强调明年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，利多商品。 焦企产能利用率维持较低，钢厂维持补库节奏，焦炭供需偏紧。受焦炭三轮提涨影响，市场情绪表现积极，昨日焦炭盘面强势运行，01合约最高突破至2925。预计焦炭期价短期震荡偏强。 【操作建议】 短线操作或等待时机。 【多空方向】 震荡偏强 焦煤： 【品种观点】 本周样本洗煤厂开工率72.28%，环比下降0.22个百分点，甘其毛都口岸日均通关车数826车。焦煤供给呈小幅收缩。焦炭发起第三轮提涨后，落地预期增强，焦企原料煤采购较为积极，同时，冬储预期下，钢厂维持原料补库节奏。预计焦煤现货价格跟随焦炭强势运行。昨日焦煤主力合约强势回升，预计短期内震荡偏强运行。 【操作建议】 短线操作或等待时机。 【多空方向】 震荡偏强 螺纹 【品种观点】 全国多地持续优化防控措施，提供精准防控能力，后期疫情对生产需求影响边际减弱。本周钢材库存环比增加，螺纹社库开始累库。下游需求季节性萎缩，供需双弱，近期房地产行业频频迎来利好消息，房企资金流有望得到改善，基建方面因地方债和专项债创新高也受到支撑，政策影响效果值得关注。 【操作建议】区间震荡偏强，5月低位多单谨慎持有 【多空方向】区间震荡 铁矿石： 【品种观点】 本周钢材产量环比回升，企业对矿石需求边际增加。采暖季限产政策未发布一定程度上缓和了铁矿石需求下降的空间。厂内库存偏低企业补库意愿不足，不排除后期有一定程度的备货，港口库存预计后期仍将缓慢累库。 【操作建议】震荡偏强 【多空方向】中长期震荡偏弱 镍 【品种观点】 上一交易日，沪镍主力2301合约日佳震荡上行，夜盘回落，收于217194元/吨，上涨2590元/吨，涨幅1.21%；lme镍开盘跳高后持续走低，收于29410美元/吨，下降2031美元/吨，降幅6.46%。现货方面，日内镍价大幅拉涨，下游对持续高位的镍价接受程度差，现货市场成交惨淡，当前市场表现为供需双弱。镍矿方面，印尼再度传出放开镍矿出口并征收关税的消息，目前官方并无文件出台，仅处于讨论阶段。近期受到下游镍企减产，整体需求走弱影响，矿山小幅让利，镍矿价格走低，但镍铁厂利润空间仍有限，对矿价仍持压价态度。 【操作建议】 波段操作为主 【多空方向】 震荡 铜: 【品种观点】美上周初请续请失业金人数增加，就业市场降温迹象，通胀预期回落，隔夜美指下跌铜价上涨。现货端，升水回落，下游铜材拿货谨慎，目前疫情放开对铜需的利好尚未显著显现。全球制造业pmi持续走弱，表明制造业需求预期偏弱。中国11月财新制造业pmi再次印证制造业萎缩的现实，预计随着防疫措施放开，政策效力叠加，将有所改善，目前国内的形势是现实弱，预期尚可。国内社库和保税区库存去化。在全球供应紧张的基础上，矿端干扰频现，最大铜矿escondida工人决绝和bhp签署最新协议，全球库存低位，加工费tc/rc转跌，供应紧缺再加剧。目前的走势取决于国内矿端充裕和全球紧缺的时间错配，政策效力的发挥以及社会面对疫情的消化情况。短期偏强长期铜关注衰退对需求的削弱情况。 【操作建议】 短线多单谨慎持有。主力合约支撑位64000元/吨，第一压力位67000元/吨.伦铜区间为7800美元/吨-8600美元/吨。 【多空方向】 震荡 铝 【品种观点】美上周初请续请失业金人数增加，就业市场降温迹象，通胀预期回落，隔夜美指下跌铝价偏强调整。目前的表现多停留在政策预期层面，主要受房企融资、降准为降息铺路等操作的影响，持续的上涨还需要现实兑现，市场直面疫情的结果还需要观察。基本面，供给端投复产减产并举，供需均有改善同时改善空间均有限，库存整体去化偏中性，海外不改需求更弱占主导得趋势。短期预期兑现的情况不佳低库存支撑震荡运行，长期目前延续偏空。 【操作建议】 建议期货单边多单谨慎持有。空单保值建议看跌期权。主力合约支撑位18800元/吨，第一压力位19500元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2580美元/吨。 【多空方向】 震荡 棉花 【品种观点】 美棉继续下跌，受原油价格下跌拖累，美国农业部月度供需报告将于今晚1点公布，市场预计消费量将得到一定修正。郑棉振荡盘升，短期期价偏强振荡。仓单注册进度有所加快，同时下游开工负荷小幅下降，预示消费依然疲弱。 【操作建议】 多单止盈位上调至13650。 【多空方向】振荡 白糖: 【品种观点】 ice原糖小幅上涨，因巴西和印度的不利天气带来支撑，短期期价在进行充分振荡调整后有望重新走强。郑糖小幅上涨，短期支撑增强，整体仍然保持宽幅振荡行情。 【操作建议】 试探性买进，设好止损。 【多空方向】短多 油脂： 【品种观点】 国际原油期价继续下挫 马棕榈油弱势震荡 马棕榈油出口数据回落 棕榈油进入季节性减产周期 国内菜籽油库存处于历史低位 国内棕榈油持续垒库 国内豆菜油现货基差坚挺 餐饮消费数据惨淡 中短期油脂分化走势为主 震荡加剧 长线看跌思路不变 【操作建议】 中短期油脂走势分化为主，中期振荡加剧，长线保持空头思路。y2301合约压力位9550，支撑位9160；p2301合约压力位8750，支撑位7950；oi2301合约压力位11400，支撑位10900. 【多空方向】震荡偏多 双粕： 【品种观点】 美农报告11日出台 卖油买粕套利继续加码 美豆粕继续升高 美豆亦走高 11国内大豆进口创四年新低 国内大豆和豆粕库存仍在历史低位 油厂开机率回升 压榨量升至200万吨 国内豆粕现货基差回归 因盘面依旧贴水 盘面抗跌 期现平水后 盘面才有套保空间 【操作建议】 双粕近月低位留存多单获利离场。豆粕2301合约压力位4450，支撑位4080；菜粕2301合约压力位3200，支撑位2970。 【多空方向】多 【格林大华期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

玉米 | c2301 核心观点：短期物流问题依然存在 玉米价格走势出现分化 一、供给 ①玉米购销：截止11月3日，鲅鱼圈新粮主流价格维持2780-2840元/吨，报价小幅上调；南通区域报价2900-2940元/吨，南方港口报价2950-3000元/吨，报价持稳；华北玉米报价持续上涨，主流报价维持在2900-2950元/吨，相较于10月中旬价格出现明显上涨。北方港口和山东玉米价格出现上涨，主要是因为短期物流问题导致，继续关注物流问题何时解决。 ②小麦购销：截止11月3日华北区域小麦价格维持3200-3250元/吨，报价持稳；目前华北小麦价格明显高于玉米价格，饲料企业优先考虑当地玉米。 ③进口谷物：俄罗斯昨日最新声明称，可以允许乌克兰谷物继续从黑海港口出口，使得国际玉米价格出现下跌。但跟踪最近几个月出口数量，可以看到乌克兰月均出口量为200万吨/左右，低于冲突之前的发运水平。与此同时，巴西方面进口也有进展。中国海关昨日更新了巴西向中国出口玉米的供应商名单。我们认为巴西玉米进口到中国在5月份之前是可行的。 ④定向稻谷：本年度稻谷成交量约为2800万吨，基本符合市场预期。同时，新年度稻谷投放量同比将明显下降。 ⑤仓单情况：截止11月3日玉米仓单合计8.89万张，仓单环比（-50）张。 二、需求 饲用需求：据样本企业数据测算，2022年9月，全国工业饲料产量2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。 三、策略建议 基于玉米基差和未来2-3月谷物供应节奏角度，建议投资者轻仓试多近月玉米。 【免责声明】：期市有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。

ice棉花期货涨停！衰退风险逼近，美国2/10年期国债收益率利差倒挂程度创新纪录！英国央行继续激进加息！ 【免责声明】本资讯信息属于辅助性内容，不收取任何费用。徽商期货研究所依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行分析研究，按此操作，徽商期货不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。

■股指：外资大幅流出，股指市场放量大跌 1.外部方面：截至收盘道指涨417.06点，涨幅1.34%，报31499.62点，纳指涨0.86%，报10952.61点，标普500指数涨1.19%，报3797.34点。 2.内部方面：股指市场放量震荡下行，但仍伴有结构性，中证1000具有相对抗压性。日成交额突破八千亿成交额规模。涨跌比较差，仅999家公司上涨。北向资金净流出近180余亿元。行业方面，白酒行业走弱。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。 ■贵金属：小幅回升 1.现货：aut d393.16，agt d4508，金银（国际）比价85.85。 2.利率：10美债4.28%；5年tips 1.64%；美元112.04。 3.联储：据cme“美联储观察”，11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为12.5%，加息75个基点的概率为87.5%。 4.eft持仓：spdr928.39（ 0.29)。 5.总结：贵金属现货小幅反弹，因美联储官员之间可能就加息步伐进行辩论，加息路径变的不明确。另外，英国首相宣布辞职，英镑不涨反跌推高美元指数，给贵金属构成一定压力。往后看，美元指数上涨动能在欧洲央行紧缩和美国中期选举等因素影响下有所减退。 ■沪铜：振幅加大，未能下破，料区间运行 1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为64515元/吨( 465元/吨)。 2.利润:进口利润-154.18 3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差585 4.库存:上期所铜库存89566吨( 25820吨)，lme铜库存134700吨(-2625吨)，保税区库存为总计1.3万吨(-0.2万吨)。 5.总结：11月议息会议加息75基点概率上升至75%。总体振幅加大，只能区间操作。沪铜加权阻力在62000一线，其次是反弹高点65000一线。支撑位59000一线，下一支撑位前低。 ■沪铝: 震荡，区间操作。 1.现货:上海有色网a00铝平均价为18650元/吨(-10元/吨)。 2.利润:电解铝进口亏损为-558.74元/吨，前值进口亏损为-565.4元/吨。 3.基差:上海有色网a00铝升贴水基差30，前值30 4.库存:上期所铝库存184627吨(-2177吨)，lme铝库存569525吨(-475吨)，保税区库存为总计62.6万吨(-1吨)。 5.总结: 11月议息会议加息75基点概率上升至75%。关注政策刺激力度。云南省内减产10%-20%。国外减产幅度150万吨，供应增加压力减轻。需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。 ■焦煤、焦炭：供需双紧，开工积极性降低 1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（a8，v25，s0.9，g85）库提价2480.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（a12.5，s0.65，csr65%）折仓单价为3002.74元/吨，与昨日持平。 2.期货：焦煤活跃合约收2050元/吨，基差430.1元/吨；焦炭活跃合约收2606元/吨，基差396.74元/吨。 3.需求：本周独立焦化厂开工率为67.20%，较上周减少3.15%；钢厂焦化厂开工率为85.35%，较上周减少0.26%；247家钢厂高炉开工率为82.05%，较上周减少0.57%。 4.供给：本周全国洗煤厂开工率为71.61%，较上周减少2.28%;全国精煤产量为58.08万吨/天，较上周减少3.24万吨/天。 5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为269.36万吨，较上周增加6.07万吨；独立焦化厂焦煤库存为1012.44万吨，较上周减少26.25万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为12.29天，较上周增加0.15天；钢厂焦化厂焦煤库存为824.81万吨，较上周减少2.08万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.27天，较上周减少0.02天。 6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为934.91万吨，较上周减少24.66万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为71.95天，较上周减少0.59天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.98万吨，较上周减少0.33万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为626.96天，较上周减少5.47天。 7.总结：受到焦企、钢厂亏损影响，铁水产量和高炉开工小幅回落，且由于国内安全检查导致煤矿停工，加上山西、内蒙等国内零星疫情，制约煤矿开工和焦煤运输，叠加蒙煤通关数下滑，焦煤现货价格有上涨趋势，焦炭第二轮提涨至今仍未收到钢厂反馈，双焦短期内将保持供需双紧局面，后续将继续关注政策效果、产业链利润情况及成材生产节奏，预计双焦将维持震荡运行。 ■pp：估值已经偏低 1.现货：华东pp煤化工7900元/吨（-0）。 2.基差：pp01基差322（-12）。 3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（ 4）。 4.总结：现货端，场内观望气氛增加，贸易商随行就市，报盘大稳小动，下游终端按需跟进，市场整体交易气氛不佳。目前估值已经偏低，上游加权利润再次压缩到极值，油制利润也再次走弱，以pp的下边际粉料成本来看，目前pp盘面价格已经大幅跌破粉料加工成本，丙烯以7400元/吨计，加500的加工费，粉料加工成本至少在7900，即使考虑到100-200元/吨可以接受的亏损空间，盘面价格低于7700元/吨也已经是很低的估值，并且考虑到以原油为代表的能源端，短期出现趋势崩盘的概率并不高。 ■塑料：场内交投气氛偏谨慎 1.现货：华北ll煤化工8080元/吨（ 80）。 2.基差：l01基差328（ 54）。 3.库存：聚烯烃两油库存75万吨（ 4）。 4.总结：现货端，个别石化下调出厂价，场内交投气氛偏谨慎，贸易商报盘多商谈而定，下游工厂谨慎观望，实盘价格多一单一谈为主。估值层面的低，更多还是交易的供需走弱的预期，因为在盘面单边走弱的同时，基差表现更为强势，尤其是标品基差，那在盘面估值打到较低位置后，单边价格能否持续下行，就取决于现实的供需能否如预期搬开始走弱，我们认为目前时间上尚不成熟。估值层面的低，通过利润的压缩将反应到供应上，虽然前几周上游装置开工率持续抬升，但随着上游利润的持续压缩，预计开工率的持续提升将告一段落。 ■原油：布伦特80美金/桶将成为较为坚实的底部 1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特dtd价格91.44美元/桶（-1.25），opec一揽子原油价格91.86美元/桶（-1.59）。 2.总结：美国总统拜登表示，如果条件允许，美国将考虑进一步从战略石油储备中释放原油，新宣布的1000-1500万桶石油战略储备销售量将于12月完成交付，按一个月的时间算，差不多30-40万桶/日，还是难以抵消opec 减产的预期管理，布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部。后续需要关注欧盟对俄罗斯石油禁令，考虑到在禁令生效前，禁令的具体细节将会公布，将提前对市场形成冲击。 ■油脂：马盘周一节日休市，多单谨慎持有 1.现货：豆油，一级天津10880（-140），张家港10980（-120），棕榈油，天津24度8400（-200），广州8350（-250） 2.基差：1月，豆油天津1392，棕榈油广州328。 3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8406元/吨（ 114），巴西豆油近月进口完税价12785元/吨（ 135）。 4.供给：马来西亚棕榈油局mpob公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。 5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓 6.库存：粮油商务网数据，截至10月23日，国内重点地区豆油商业库存约87.43万吨，环比增加0.76万吨。棕榈油商业库存57.58万吨，环比增加 4.24万吨。 7.总结：马来西亚棕榈油周一节日休市，目前棕榈油反弹势头有所放缓，市场已基本消化产区过量降雨引发的减产预期，不过乌克兰油料出口谈判尚未取得明显进展，外部市场支撑依旧存在。当前市场继续交易反弹逻辑及外部影响，对棕榈油暂继续保持看多思路。内盘棕榈油持续反弹，多单谨慎持有。 ■豆粕：近远月分化，1月空单继续持有 1.现货：天津5350元/吨（ 30），山东日照5430元/吨（0），东莞5580元/吨（0）。 2.基差：日照m01月基差1378（-44），东莞m01基差1528（-46）。 3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5481元/吨（ 5）。 4.库存：粮油商务网数据截至10月23日，豆粕库存27万吨，环比上周下降1.9万吨。 5.总结：美豆周一小幅收低，市场缺乏驱动题材，截至20日美豆出口检验量为288.9万吨，高于市场预期，是近八年最高单周检验量，这也显示内河运输对此前出口影响较为有限，盘后公布的美豆收割率为80%，去年同期71%。南美方面，agrural数据巴西大豆已播种34%，去年同期38%。考虑到基本面相对清淡，对美豆维持高位震荡思路。内盘豆粕现货强劲，但对1月几无支撑，操作上1月空单继续持有。 ■菜粕：近远月分化，多单离场 1.现货：华南现货报价4490-4520（ 20）。 2.基差：福建厦门基差报价（1月 120）。 3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6529元/吨（ 119） 4.库存：截至10月23日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨，环比上周下降0.2。 5.总结：美豆周一小幅收低，市场缺乏驱动题材，截至20日美豆出口检验量为288.9万吨，高于市场预期，是近八年最高单周检验量，这也显示内河运输对此前出口影响较为有限，盘后公布的美豆收割率为80%，去年同期71%。南美方面，agrural数据巴西大豆已播种34%，去年同期38%。考虑到基本面相对清淡，对美豆维持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，但近远月分化明显，远月供给压力依旧，操作上多单离场。 ■花生：遇压回落 0.期货：2301花生10754（22） 1.现货：油料米：9800 2.基差：1月：-954 3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。 4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。 5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。 6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。 ■白糖：内外均偏弱 1.现货：南宁5570（0）元/吨，昆明5610（-10）元/吨，日照5805（-70）元/吨，仓单成本估计5704元/吨（5） 2.基差：南宁11月-6；1月-10；3月-5；5月-4；7月3；9月-18 3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度本年度产量3550万吨，出口配额增加120万吨达到1120万吨。巴西8月下半月产量同位于同期高位，制糖比保持47%以上高位。 4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。 5.进口：8月进口同比增加18万吨，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。 6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。 7.总结：巴西榨季进入高峰，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。国际市场因能源市场强势而反弹，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。 ■玉米：现向上突破迹象 1.现货：港口小涨，深加工下跌。主产区：黑龙江哈尔滨出库2630（0），吉林长春出库2600（0），山东德州进厂2830（-10），港口：锦州平仓2810（20），主销区：蛇口2950（10），长沙2960（10）。 2.基差：锦州现货平舱-c2301=-70（18）。 3.月间：c2301-c2305=-61（1）。 4.进口：1%关税美玉米进口成本3315（18），进口利润-365（-8）。 5.需求：我的农产品网数据，2022年42周（10月13日-10月19日），全国主要126家玉米深加工企业（含淀粉、酒精及氨基酸企业）共消费玉米107.8万吨（ 1.4），同比去年 7.1万吨，增幅7.06%。 6.库存：截至10月19日，96家主要玉米深加工厂家加工企业玉米库存总量206.8万吨（0.15%）。47家规模饲料企业玉米库存34.25天（-1.01天），同比 6.11%。注册仓单量89592（-700）手。 7.总结：产区新粮开始上市，新季开称价格高开为主，但随着上市量的增加，价格偏弱，整体仍处高位，后市关注新粮价格高开后的走向。需求端猪料明显好转而深加工继续惨淡。近期外盘延续震荡走势，也未能给出明显的方向性指引。季节性而言，随着新粮上市逐步进入高峰，关注现货市场是否进入季节性回调阶段。上周有增储传闻流出，关注真实性验证。 ■生猪：继续回落 1.生猪（外三元）现货（元/公斤）：多地下跌。河南27500（-100），辽宁27000（150），四川28200（-200），湖南28200（-200），广东29300（-150）。 2.猪肉（元/公斤）：平均批发价35.69（0.02）。 3.基差：河南现货-lh2301=4980（815）。 4.总结：发改委召集养殖企业研究保供稳价，建议大型养殖企业保持正常出栏节奏，高猪价继续面临政策调控风险，上周猪价冲高回落。短期供给偏紧格局或难改变，生猪现货价格高位震荡为主。1月合约陷入强现实与弱预期的博弈，一度高达近5000元/吨的强基差利多1月期价，但市场担忧后期在腊肉季等消费旺季启动的同时，二育、压栏等后移供应同样开始集中出栏。主力合约上破两万四关口暂告失败，承压回落。

美国考虑禁止进口俄罗斯铝，伦铝一度大涨7%！美国9月ppi超预期，75基点加息更近一步!英国衰退警告不断！ 【免责声明】本资讯信息属于辅助性内容，不收取任何费用。徽商期货研究所依靠严谨的研究态度和公开市场信息进行分析研究，按此操作，徽商期货不承担任何风险，期货市场有风险，请谨慎投资。

上一篇文章有人想看我的业绩曲线： 兑现承诺~~ 以后可以考虑持续更新~~~ 建立属于自己的交易体系流程正式开始了，喜欢的客官门请留意了，喜欢的点赞关注2连起来~~~ 完成自我认知的标志： 1、明确自我的能力、知行合一的程度，自身的文化属性和实力属性。 2、明确自己根据以上3点要达到的交易高度，包括年化收益率，资金体量，稳定程度。 分解细致一点： 1/1 自我能力： 收集信息的能力，信息处理的能力、逻辑推理的能力。收集信息包括基本面、技术面 以及 政策导向的信息 。因为你要做的品种类别不清楚，我没办法细致，到时候评论区回复吧。 信息处理能力，通过信息得出一定的结论能力。如基本面供需过剩，技术面多头成长阶段，政策扶持等等。就是要给拿到的信息做结论，会对价格造成怎样的影响，如果能做出影响几何的判断那就是更好了。 逻辑推理的能力，通过上述结论分出对标的影响主次，因果，可能性的多种变化情况等等。 1/2 知行合一的程度：简单理解可以理解为制度，但是我个人比较提倡由心生律，以性施行，自然天成。这是大成者自然的状态，但恐怕你不能达到，那就先考虑以律制心，不住恶因。 现在不是要你完成知行合一的至高境界，但要知道自己处于什么的程度。 1/3 自身的经济实力、文化属性：文化属性不是你的文聘，是个人生长环境造就你的优势或缺陷。你这些优势和性格缺陷造成了你的文化属性属于强势文化，还是属于弱势文化。而实力属性是指风险承受能力，这两个属性不一定是匹配。但这两个属性又是定制目标策略的重要依据。 我去，这有点累啊，休息了，本节分2篇，等下次更新吧~~ 好了，问题来了去解决吧~~~~ 如果过程中遇到任何问题，回帖消息，必做解答。

【宏观经济】 国际宏观： 股票数据：美国三大股指全线收跌，道指跌0.56%，标普500指数跌1.13%，纳指跌1.43%。赛富时跌3.46%，微软跌2.71%，领跌道指。万得美国tamama科技指数跌1.77%，谷歌跌1.99%，特斯拉涨0.38%，adobe跌16.79%。中概股多数下跌，尚乘数科跌33.19%，金山云跌9.31%。 经济数据：美国上周初请失业金人数降至21.3万，连续第五周下降，表明劳动力需求依旧强劲。截至9月3日当周续请失业金人数为140.3万，仍处于历史低位。 其他信息：美国铁路公司与代表10万多名工人的工会达成一项临时协议，从而避免了一场“30年一见”的全国性铁路大罢工。美国铁路协会（aar）曾警告，一旦罢工发生，承担美国国内近30%货物运输的铁路系统将陷入停顿，每天造成的经济损失或超过20亿美元。 国内宏观： 股票市场：a股放量下探，上证指数失守3200点，创业板指再创本轮调整新低。光伏、储能、锂电池、半导体等赛道股全面下挫，银行、地产逆市飘红。截至收盘，上证指数跌1.16%报3199.92点，深证成指跌2.1%，创业板指跌3.18%，科创50指数跌3.03%，万得双创跌3.34%，万得全a跌1.85%；市场成交额近9200亿元。中航证券首席经济学家董忠云表示，经过上半年的调整，a股的中长期底部已确认，预计9月底会迎来一波反弹行情，当前的波动或是布局机遇。 经济数据：央行9月15日开展4000亿元mlf操作，对冲当日到期的6000亿元后，实现2000亿元的资金回笼；操作利率持平于2.75%。这是mlf连续第二个月缩量续做。业内人士表示，这主要与近期市场利率大幅低于政策利率，市场需求减少有关，也释放了避免市场流动性过度宽松、引导银行加大对实体经济信贷投放的政策信号。民生银行首席经济学家温彬等表示，9月起资金面将逐步从宽松走向收敛，资金利率延续低位，中枢或小幅抬升；后续通过降准置换mlf和继续调降lpr仍有空间。 债券市场：银行间主要利率债收益率窄幅波动不足1bp，国债期货窄幅震荡小幅收跌；银行间资金面趋于收敛，隔夜回购加权利率反弹至1.2%上方；地产债多数上涨，“19世茂01”涨超15%。交易员表示，央行缩量平价续做9月mlf符合预期，此外地产松绑对行业提振有多大仍待观察，个人存款利率下调利好也有限，缺乏明显催化剂，料债市短期继续震荡概率仍大。 外汇市场：离岸人民币兑美元汇率跌破“7”整数关口，创2020年8月以来新低。在岸人民币兑美元最低报6.9998元，距离破“7”仅2个基点的距离。业内人士指出，无需过多关注人民币汇率“破7”与否，“破7”并不意味着人民币将大幅贬值。当前，人民币汇率双向波动已是常态。随着未来美元指数冲高回落、国内经济企稳恢复、政策工具的适当调节，人民币汇率将重新回到7元以上。 其他信息：中俄两国领导人举行双边会见，就中俄关系和共同关心的国际和地区问题交换意见。中国领导人强调，中方愿同俄方在涉及彼此核心利益问题上相互有力支持，深化贸易、农业、互联互通等领域务实合作。俄罗斯总统普京表示，俄方愿同中方巩固深化双多边沟通协作，扩大经贸、能源等重点领域合作。 【股指期货】 昨日a股三大指数跌幅较大，上证指数失守3200点，沪深两市合计成交9191亿元，北向资金净流出41.33亿元，地产、银行、食品饮料涨幅居前，而以光伏、风电为代表的新能源赛道大跌。昨日股市的大幅下挫，主要是受欧美通过的对中国不利的法案的影响，但这些法案由于前期市场已经有一定的预期，对我国产业的实际影响有限，因此昨天的大幅调整，更多的是近期偏弱的市场情绪在遇到利空消息时的一次集中宣泄。当前宏观因子重新成为市场定价的主导，国内经济增长疲软，经济恢复的斜率受到压制；国外，美国通胀长期处于高位，短期看不到大幅下降的可能，美联储出于政治要求，加息力度不减，对全球风险资产产生较大压力；俄乌局势再次冲突升级，且随着冬季的逐渐到来，欧洲地区的地缘局势将更加恶化，这些都压制了市场的风险偏好。在混乱恶化的宏观环境下，市场难以有大的表现，更多是结构性的行情机会，相对于成长股，价值股目前的性价比更高，但由于宏观经济整体偏弱，价值股的业绩不会有大幅增长，此次风格的切换，时间与高度可能有限，成长与价值之间的分化或许不会如4月前那样明显，此次的风格切换更多可能是一种估值角度的高低切换，在偏弱的指数行情下可更多关注大盘价值蓝筹股。 【债市】 央行层面，公开市场操作7天逆回购20亿元，中标利率2.00%，7天逆回购到期20亿元，中标利率2.00%，当日实现零投放。同时开展4000亿元中期借贷便利（mlf）续作，中标利率维持2.75%，当日到期6000亿元，实现净回笼2000亿元。后续来看，年内还有2万亿mlf到期，在基本面企稳及信用环境明显改善前不宜逐步收紧流动性，央行通过降准置换mlf的可能性值得关注。 资金层面，shibor（隔夜利率）收盘1.2260%，上行5.30bp。dr利率涨跌不一，其中dr001、dr007及dr014分别收盘于1.2243%、1.5116%及1.4634%，分别变化5.77bp、0.03bp及-1.83bp。由于银行间流动性宽松，mlf缩量续作并未大幅抬升资金面利率，同时央行也能一定程度控制机构加杠杆热度。自9月初后隔夜利率逐步上行至1.2%，但银行间质押式回购成交量仍维持接近7万亿高位，证明资金价格仍是市场所认可且接受的，央行缩量仍无碍宽松本质。 债市层面，1年期、5年期及10年期国债收益率分别上行3.30bp、0.77bp及0.26bp，国债期货主力合约高开低走，ts2212、tf2212及t2212收盘分别跌-0.02%、-0.07%及-0.04%，t合约ctd券（20抗疫国债04）基差扩大至0.7072，隐含回购率（irr）收负于-0.1099%后反套空间扩大。10年期中美利差小幅收窄至-74.75bp，人民币中间价小幅调升至6.9101。 后市来看，1、基本面与政策面仍然保持利多，可以关注周度国常会再次部署政策性开发性金融工具等加码稳增长措施的短期扰动及货币政策再度宽松的可能性。2、资金面一方面六大国有银行基于lpr变动而下调存款利率也是存款利率市场化下机构欠配的表现，另一方面在基本面与信用环境改善前央行可能会通过降准置换mlf维护流动性充裕。3、信用面结合8月社融来看，3000亿元政策性工具的部署的确拉动了企业中长期贷款及表外三项融资的改善，那么再次部署的3000亿元额度大概率也能让9月社融置于预期之上，宽信用见效下政策性工具以其高杠杆、审批快、替代专项债等特点已成为下半年财政发力的主要抓手，也成为信用面逐步转空的因素；但地产销售难企稳牵制居民中长期贷款恢复，若四季度未进行降准置换，也存在调降mlf利率同时牵引lpr下调刺激地产需求的可能性。4、外部面在美国通胀数据反应完毕后加息75个基点已是符合预期，若幅度大于75个基点短期会造成情绪扰动，中期压力体现在汇率层面。 【贵金属】 市场表现： 沪金收383.60元人民币/克（-0.85%），纸黄金收374.09元人民币/克（-0.13%），黄金t d收384.00元人民币/克（-0.28%）。 市场消息： 1.零售数据偏强，通胀难降温，加息预期走强，黄金下跌。美国8月零售销售月率为0.3%，预期0%，前值0.00%。 总体分析： 当前，美联储偏激进的加息节奏驱动黄金下跌。美国8月通胀数据同比增长8.3%，低于前值8.5%但高于预期8.1%，打破市场此前走加息降温的逻辑，反映通胀的复杂性与与固化难以轻易消除。从联储官员为加息放松的降温声明来看，一以贯之，坚决把控制通胀置于首要，激进式将加息强化，黄金短期内承压下跌。 但通胀持续超预期与未来经济衰退担忧的进一步加剧，将支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息225bp，但当前通胀中枢已被抬升，即使未来下降也不会在短期内回落至2%的通胀目标，因此预计美联储加息步伐偏好“前紧后松”，一定程度上破坏需求，加速经济衰退到来，实际利率将走低，黄金有支撑。 因此，短期需要关注通胀数据，9-10月通胀数据是否回落。随着通胀的改善，联邦基金利率目标值可能保持在4%左右，预计未来加息节奏为9月75bp、11月50bp、12月25bp。中长期看，经济衰退的技术性指标已显，超长激进加息周期将破坏消费市场，经济实质衰退与美联储为实现“软着陆”所采取暂缓加息的决策，支撑黄金走强。 重点关注： 通胀、美联储货币政策及供给短缺 【黑色金属】 行业要闻：1.9月15日，全国主港铁矿石成交101.00万吨，环比增10%；237家主流贸易商建材成交14.46万吨，环比增28.5%。 2. 本周五大品种钢材产量976.99万吨，周环比增加4.69万吨。其中，螺纹钢产量307.08万吨，周环比降0.55万吨。本周钢材总库存量1606.14万吨，周环比增加21.85万吨。其中，钢厂库存量498.96万吨，周环比增加2.6万吨；钢材社会库存量1107.18万吨，周环比增加19.25万吨。 螺纹：上一交易日螺纹现货标的价格3970元/吨，跌10，01合约基差248点。宏观风险因素依然是主要扰动，美联储加息预期加剧行情波动。基本面来看，目前建材钢厂持续复产，上周样本螺纹产量基本持平，表需再度回落，库存去化放缓，需求端回暖信号依然不明朗，螺纹价格承压。后期主要驱动是需求成色，关注赶工需求释放，二季度较强的基建投资或带动终端开工回升，但房地产市场持续疲软是最大拖累。预计后期需求有望回暖，但力度有限。高基差有一定支撑，螺纹区间波动为主。套利策略关注01-05正套机会。主要风险：旺季预期落空，宏观风险冲击。 铁矿石：上一交易日青岛港pb粉报价758元/吨，涨1，01合约基差109。宏观风险冲击下，波动率大幅提升。近期基本面数据来看，矿山发运和到港量维持正常区间，供应没有太大矛盾；关键在需求，近期铁水产量持续回升，已经超越去年同期水平，疏港量和钢厂日耗较为强劲；港口库存再度下降，钢厂库存维持低位。伴随钢厂持续复产，短期铁矿石供需边际趋紧，终端需求回暖预期下铁水产量持续回升，钢厂低库存下补库驱动对铁矿价格有支撑。铁矿跟随螺纹波动，关注终端需求回暖下产业链的正反馈传导，目前钢厂利润微薄，铁矿跟随螺纹波动，短期震荡思路对待。主要风险：终端需求旺季不旺的负反馈压力，宏观风险冲击。 【能源化工】 甲醇： 行业要闻： 1.隆众资讯9月15日消息，本周中国甲醇产量为147.90万吨，环比上涨0.12%；周度平均产能利用率为73.24%。 2.隆众资讯9月15日报道，本周甲醇制烯烃整体开工率为75.36%，较上周上涨6.50%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化 6.07%、 0.77%、 5.03%以及 4.31%。 综述： 昨日甲醇延续小幅下行态势，收于2716元/吨，较前值仅下跌8元/吨；太仓基差收于-6点，较前值上涨13点。北京时间9月13日晚间，美国公布8月未季调cpi同比增长为8.3%，预估为8.1%，美国通胀数据爆表令市场对美联储鹰派加息预期增强，下周议息决议大概率加息75个基点，本周大宗商品市场整体承压，昨日甲醇、塑料、聚丙烯及pta等化工品均继续回落，预计下周美联储议息决议落地前，甲醇难以出现大幅变化。 基本面来看，本周甲醇产量涨幅不及预期，环比仅上涨0.12%，供给端对市场利空影响有限。需求端来看，鲁西化工30万吨/年mto装置已于9月12日重启，至此市场前期预期的浙江兴兴、阳煤恒通以及鲁西化工的mto装置均已如期重启，所以本周mto开工率大幅上涨6.50%，传统需求方面，二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物开工率本周均录得正值，在冬季环保检查来临之前，甲醇传统下游仍存在较强的改善预期。库存方面，本周港口库存环比减少4.66万吨，受台风梅花影响，部分船货卸货以及航行速度减缓，港口整体去库为主。 综合而言，当前甲醇易涨难跌主要受到成本端的驱动，今冬全球煤炭需求预计都将维持紧张状态，全球能源危机的背景下，我国也难以不受影响，在成本及新兴下游的双重刺激下，预计甲醇本周将呈高位震荡行情，后期持续关注原油煤炭价格变化及美联储加息情况。

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