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全球市场风云变幻。 欧盟各国政府初步同意将从俄罗斯进口的海运石油价格上限定为60美元/桶，消息一出，原油盘中拉涨；美联储“最青睐”指标回落，贵金属的表现也很突出…… 欧盟各国初步达成一致 将俄罗斯海运石油价格 上限定为60美元/桶 据央视新闻消息，当地时间12月1日，据路透社援引一位欧盟外交官消息报道，欧盟同意将俄罗斯海运石油每桶价格上限定为60美元。 据路透社报道，欧盟同时制定了一套调整机制，保证俄罗斯海运石油的价格上限保持在低于市场价格5%的水平。这名欧盟官员还表示，相关协议将以书面形式在12月2日提交欧盟各国政府批准通过。 对俄罗斯石油设置价格上限由以美国为首的七国集团提议，旨在取代更严厉的欧盟对俄禁运措施。根据七国集团提议，欧盟成员国可继续购买俄罗斯石油，但需要对俄原油价格设定上限。欧盟委员会将七国集团的这一提议交予欧盟成员国政府讨论。 消息一出，wti原油、布伦特原油盘中快速拉涨。 据路透社报道，如果欧盟12月5日前未就七国集团提议的油价上限达成协议，欧盟届时将实施5月底达成的对俄禁运措施，即从12月5日起禁止进口俄原油，明年2月起禁止进口俄石油产品。 g7集团价格上限联盟官员称，在确定俄罗斯原油的市场价格时有一定的自由裁量权和灵活性。预计将达成协议，要求将俄罗斯原油价格上限维持在低于市场价格5%的水平。 g7集团价格上限联盟官员又称，我们“非常非常接近”就俄罗斯石油出口60美元/桶的价格上限达成一致。石油市场似乎对俄罗斯石油价格上限机制相当满意，价格上限将根据一系列因素进行调整，包括市场价格，可能会上升或下降，限价将限制俄罗斯对乌克兰开展军事行动的能力，不确定俄罗斯将如何应对60美元/桶的价格上限，但俄罗斯没有好的选择。 俄官员：已经准备好迎接任何发展 12月1日，俄罗斯央行第一副行长尤达耶娃表示，西方国家正在讨论对俄罗斯石油价格设定上限，虽然目前在这个问题上西方还没有达成共识，但俄罗斯已经准备好迎接任何发展。 在此之前，11月21日，分管能源工作的俄罗斯副总理诺瓦克说，俄罗斯不会向对俄石油实施限价的国家供应石油和石油产品，将为此重新调整出口方向或减少产量。诺瓦克警告，对能源实行价格上限以及“能源政治化”只会导致供应短缺，是对市场运行原则“前所未有的干预”，将不可避免地导致行业整体投资下降。 七国集团财长9月达成协议，对俄罗斯石油设置价格上限。根据协议，七国集团将从12月5日起对俄原油实施限价，明年2月5日起对俄精炼石油产品限价。 俄罗斯总统普京此前表示，七国集团限制从俄进口石油和对俄石油设置价格上限等提议，只能导致油价像天然气价格一样飙升。诺瓦克也曾表示，俄方不会亏本对外供应石油。 11月opec产油创两年多最大降幅 美能源部寻求暂停出售战略油储 值得注意的是，国际原油的多头可能迎来利多：opec最近一个月产油量剧减，美国能源部的官员透露寻求暂停出售油储。 美东时间12月1日，媒体披露根据传播追踪数据、来自官员的信息以及一些顾问公司的预测进行的调查结果，显示11月opec预计较10月供油减少105万桶/日，大致符合opec 新的协议规模，创2020年年中来最大月度产油降幅。 根据调查，11月opec的合计产油量料将降至2879万桶/日，其中沙特的日产量减少47万桶至1044万桶，其他波斯湾地区的产油国、比如科威特和阿联酋也跟进减产。 也是在本周四，美国能源部石油储备办公室的副主任doug macintyre在国会透露，能源部正在寻求暂停国会授权的战略石油储备（spr）销售，以便补充spr这种紧急储备。 美联储“最青睐”的通胀指标继续回落 拜登：重返正常水平仍需时间 当地时间周四（12月1日），美国商务部经济分析局公布了10月个人收入与支出报告。得益于通胀有所缓和，美国10月消费者支出稳健增长。 数据显示，美国10月个人支出环比上涨0.8%，符合预期，前值为0.6%；10月个人消费支出（pce）价格指数环比上涨0.5%，同比上涨6%，相比9月份的6.3%有所放缓。 作为美联储最青睐的通胀指标，美国10月核心pce价格指数（剔除食品和能源因素）环比上涨0.2%，同比上涨5%，分别低于预期的0.3%和5.1%，前值则分别为0.5%和5.1%。 需要说明的是，自2000年以来，美联储便一直将个人消费支出（pce）作为判断通胀的主要依据，相较于消费者物价指数（cpi），pce更能反映消费者的行为。 在10月pce数据公布后，美国总统拜登表示，初步迹象表明，美联储抗通胀取得进展，但重返正常的通胀水平仍然需要时间。 受此影响，美元指数大跌，贵金属大涨。截至收盘，cmx白银收涨5.55%，cmx黄金收涨3.27%。 全线收涨 贵金属机会来了? 继美联储主席鲍威尔发表讲话释放12月将放缓加息步伐的信号后，国内外贵金属周四全线收涨。 “周四贵金属价格上涨，主要受到鲍威尔发言再次提到放缓加息和美国11月adp就业数据偏弱的影响。”长江期货有色高级研究员李旎在接受期货日报记者采访时表示，其中，美联储主席鲍威尔在周四凌晨的演讲中提到，放缓加息步伐的时机可能最快在12月的议息会议上到来，确认了会在12月议息会议加息50个基点。 在中信建投期货贵金属研究员王彦青看来，鲍威尔的讲话起到了“一锤定音”的作用。此次讲话代表了美联储货币政策拐点的到来，对市场形成了情绪以及预期上的直接扭转，造成美元指数显著回落，贵金属涨幅明显。 与此同时，美国11月adp就业增速远不及预期，为2021年1月以来最小增幅。王彦青表示，这表明美国劳动力市场有持续降温迹象，此前公布的美国11月markit pmi陷入全面收缩，制造业pmi报47.6跌破荣枯线，创近30个月来新低，反映需求大幅下行。全球持续萎缩的经济基本面也增加了市场对衰退的忧虑，避险情绪也使得贵金属获得了资金配置价值。 “美联储今年以来连续大幅加息对美国就业市场形成一定压力，美国11月adp就业人数仅为12.7万人，低于预期中的20万人，数据显示美国企业招聘人数降至近两年最低，表明劳动力市场出现了与之前相比更显著的放缓，美国私人部门的职位空缺率也出现了连续下滑，劳动力需求市场降温会对新增就业形成一定压力，未来失业率将有触底反弹的风险，对美联储加息形成制约。”李旎说。 此外，王彦青还告诉记者，从国内来看，11月末多地传来调整疫情防控政策的消息，市场信心快速回复，从而带动了市场风险偏好抬升，商品价格出现明显上涨，对贵金属形成利多效应。 从本周来看，截至周四收盘，外盘黄金、白银已连涨三日，而内盘沪金、沪银在昨日反弹前则表现为连续三日走弱。总体说，近日国内贵金属价格涨幅不及外盘贵金属。 对此，李旎对记者表示，内盘贵金属表现主要是受到人民币升值预期的影响。当前，美元指数的阶段性高点已过，国内疫情防控优化措施发布后使得市场对国内经济预期改善，股债市场的资本流出压力减轻，人民币对美元汇率也出现快速反弹。 黄金受全球央行增持 后续如何配置 记者梳理发现，进入11月后，随着美联储会议落地和通胀见顶回落，国内外贵金属均呈现筑底反弹走势，其中白银表现显著强于黄金。数据显示，11月沪银月度涨幅达9%，沪金月度涨幅为4%；comex黄金11月累计上涨8.95%，comex白银11月累计上涨17.13%。 李旎认为，11月以来国内外贵金属价格明显反弹是多因素共振的结果。首先，美国10月cpi同比数据为上涨7.7%，预期为8%，通胀同比降幅超过预期，市场预期美联储将在12月议息会议放缓加息至50个基点。其次，美国经济数据显现衰退初期特征，制造业pmi指数自今年5月以来连续回落，11月制造业 pmi初值为47.6，跌破50荣枯线。美国居民部门的消费是驱动美国经济增长的主要力量，高利率和高通胀对家庭部门消费的影响逐步显现，美国9月个人储蓄率仅为3.1%，远低于疫情前水平8.3%—9.5%，个人消费支出同比数据从2021年6月开始进入下行通道，消费动能在逐渐衰减，美国经济在未来6个月加速放缓的可能性加大。最后，近期10年期美债收益率加速回落，美联储放缓加息步伐成为市场共识后，实际利率和通胀预期均出现回落，美国10年期与2年期国债利差自7月起倒挂，近期幅度扩大至74bp，达到历史极值水平。美国3个月期与10年期国债收益率利差出现持续倒挂，这是提示历次经济衰退的领先指标。本轮加息进程中已出现两重倒挂，因此，贵金属价格在流动性边际宽松的预期下迎来连续反弹。 那么，在今年的最后一个月，贵金属是否能延续涨势？王彦青告诉记者，建议持续关注美国就业、pce、pmi数据，以及本周五美国bls公布的非农就业数据，该数据可能会影响美联储的政策走向。如果就业数据依旧强劲，那么会稍微扭转目前持续回落的宽松预期，将对贵金属不利；若就业数据相对疲弱，则表明未来经济下滑显著，避险情绪的推升下将继续对贵金属形成利多效应。 “我们认为，鲍威尔在最新发言中指出预计加息终点会比此前预期的更高，宏观预期存在反复，近期多位美联储官员发言也强调加息进程继续，但市场已对5%的加息终点利率定价，因此贵金属下方存在支撑。此外，前期美欧货币政策周期相对背离，欧元对美元持续大幅贬值，但欧元区11月调和cpi年率初值达到10%，多项经济数据超预期，欧央行仍将延续大幅加息操作以抑制通胀，美强欧弱格局正在逆转，美元指数再度大幅走强的可能性较小。”李旎说，因此，在美元、美债出现共振迹象的背景下，贵金属价格有望持续上行。 值得注意的是，自今年以来，面对极其强势的美元，全球多数非美元货币均出现大幅贬值。由于各国货币的下跌程度远远超过美元计价黄金的跌幅，因此以大部分非美元货币计价的黄金都获得了不错的涨幅。 世界黄金协会最新发布的研究报告显示，自2022年以来，黄金凭借极具韧性的表现，持续受到包括各国央行、主权基金、养老金、基金等机构投资者的关注和增持。聚焦国内，在不确定性和人民币汇率下跌的双重驱动下，人民币黄金成为今年以来国内表现最佳的资产之一。数据显示，全球央行在近几年持续购入黄金。截至9月底，2022年全球央行的净购金量达673吨，这是全球央行连续第13年净增持黄金储备，也成为有数据记录以来最高的年度净购金量。除央行以外，各国主权基金、大型机构投资者也在增加黄金配置。 上述报告认为，从全球官方机构和大型投资者的配置来看，“黄金 ”独具意义。从目前的黄金表现驱动来看，尽管短期内仍将面临一些阻碍，但在主要经济体滞胀风险上升、全球风险和不确定性持续存在的背景下，“黄金 ”资产配置仍具价值，尤其是对于国内投资者而言。 从明年来看，国信期货贵金属研究员周古玥认为，预计随着明年一季度美联储加息步入尾声，实际利率和美元指数见顶回落，贵金属有望迎来新一波牛市。根据历史复盘，经济衰退期间黄金相对占优的表现，也将使得黄金在2023年美国经济陷入衰退期间展现其避险属性向上的支撑。此外，央行购金力量回归将提振黄金需求，预计白银在2022年再次出现供应短缺，且短缺幅度将创数十年来新高，供需紧俏叠加低库存现状，将给予白银更多向上的弹性，建议投资者关注贵金属长线做多机会。 以上信息仅供参考，不作为入市建议 来源：期货日报 杨美

昨日贵金属震荡，美债其中实际利率部分反弹，通胀预期部分震荡，美元指数震荡。当前市场正在交易衰退，美债长短利差倒挂程度加深，美联储收紧节奏放缓。但需要关注近日美元指数大幅回调后是否会反弹，进而对贵金属产生影响。近日欧元区经济数据边际向好，叠加美国预期变化，使美元指数大幅承压。昨日欧洲央行行长拉加德表示，预计将在 12 月举行的货币政策会议上再次决定加息，这使得美元指数预期进一步走弱。但是，正如我前期提示，历史上在美国贸易逆差削弱 gdp 和输入性通胀明显的情况下，美元指数通常都将维持高位。之前尽管我认为美元上冲动力不足，但提前进入美元快速下行周期也不现实。因此，谨防货币政策预期变化对贵金属的短期冲击。而长期看我认为，明年美国经济只会在“滞胀加深”或者“进入衰退转换货币政策”两种方向选择，无论哪种，都对贵金属有利。白银方面，lbma 作为全球白银交易和 etf 交易的主要库存源头，当前库存为 26500 吨左右，大幅低于疫情前 35666 吨，而全球主要白银 etfishare 持仓量当前为 15000 吨左右，仍远高于疫情前 11000 吨持仓，这使得白银可交割库存比表面库存更加稀少。综合来看，贵金属具备长期配置价值，白银的行情为长线，目前或远未结束，但注意交易节奏。短期关注 g7 对俄罗斯油价的限制情况，这将通过影响通胀间接影响贵金属。前期我强调白银价格已经跌至我建议的回调加仓或建仓点位，当前价格反弹向上，但仍建议投资者稳扎稳打。操作上建议单边逢低吸纳。以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

晨报速递 | 2022.11.23 以下文章来源于东证期货投资咨询部，作者张文勇，庄仁颉 品种点评 金融板块 股指期货 基本面：市场受情绪面影响较大，美国cpi指数的回落意味12月份美联储降息的规模或出现放缓迹象，市场大涨提振短期市场人气回升，但与此同时，国内经济数据以及金融数据出炉，10月金融数据低于市场预期，反映当前市场主体预期偏弱，宽信用进程有所放缓，一定程度上影响到市场情绪。短期来看，目前正处于上涨阶段的修整期，板块轮动和市场资金高低切换引发近期市场横盘震荡，而前期大幅上涨后，市场重心不断上移，面临短期的技术阻力，同时，近期所积累的获利盘借助市场的调整进行消化，目前，市场整体趋势向好，短期调整空间有限，近期有望在3100点附近展开拉锯式调整，以进行短期蓄势。 持仓：沪深300期指if2212合约前20名多头持仓89360手，增加2388手；空头持仓107051手，增加1319手。中证500期指ic2212合约前20名多头持仓141608手，减少1401手；空头持仓137258手，减少3457手。上证50期指ih2212合约前20名多头持仓58884手，增加701手；空头持仓75565手，增加454手。中证1000期指im2212合约前20名多头持仓49119手，增加2382手；空头持仓52067手，增加1683手。 策略建议：加息基本落地，市场情绪回暖，短期或震荡偏强。 风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。 能化板块 原油 基本面：美联储官员暗示还远未结束加息，利率峰值可能在5%-7%之间，鹰派言论削弱市场对美联储放缓加息步伐的预期，市场风险情绪趋于谨慎，美元指数触及近三个月低位后回升。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，g7声明将落实对俄罗斯海运石油的价格上限，opec 从11月开始减产200万桶/日，供应忧虑支撑油市，德鲁巴日管道向匈牙利的石油供应暂时中断后恢复，欧佩克下调全球原油需求增长预期，亚洲疫情的担忧情绪升温，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪加剧震荡，油市继续围绕供应端风险与需求放缓忧虑博弈。 策略建议：油价承压回调，短期或维持高位震荡。 风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。 沥青 基本面：美联储如期加息，地缘局势支撑油价。供应方面，国内主要沥青厂家开工上升，厂家库存小幅回落，社会库存呈现增加；东明石化间歇生产沥青，河北鑫海大装置计划转产沥青，齐鲁石化计划转产渣油，南方地区炼厂部分维持间歇生产为主。需求方面，北方地区逐渐进入淡季，部分地区疫情及天气影响需求平淡，市场资源竞争明显，炼厂推出量价优惠；中石化炼厂调降带动，山东、华北低端报价连续下调，现货价格延续跌势。 持仓：沥青2301合约前20名多头持仓192241手，减少9848手，空头持仓194422手，减少13144手。 策略建议：油价维持高位震荡，沥青供给端支撑转强，产销两旺支撑沥青价格。 风险因素：需求不及预期。 黑色板块 螺纹钢 基本面：国内pmi整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。 持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓827260手，减少27105手，空头持仓863119手，减少27961手。 策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹注意上方压力。 风险因素：环保限产政策。 焦炭 基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦炭三轮提降落地，焦企亏损扩大，部分焦企进行焦炭提涨，由于冬储将至，下游库存偏低，进行小幅采购，焦企出货好转，开工积极性提升。需求方面，高炉检修情况增多，钢厂开工续跌，经焦炭连续下调，厂内利润有所修复，但考虑到钢厂盈利率仍较低，且道路条件改善，采购成本降低，需求释放有待观察。 持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓18316手，减少1104手，空头持仓17531手，减少1098手。 策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭短期震荡反弹后或上行有限。 风险因素：需求超预期，政策因素。 金属板块 铜 基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月ppi高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费tc继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月15日，lme铜库存为89975吨，日增3175吨。截止11月11日，上海期货交易所阴极铜库存为76176吨。 持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89446手，减少2263手，空头持仓85896手，增加827手。 策略建议：去库放缓，铜价上行有限，短期或承压运行。 风险因素：美元指数，供给超预期。 锌 基本面：美国10月cpi及核心cpi涨幅同比与环比均低于市场预期，较前值有大幅回落，市场对美联储12月加息50基点的预期达到80%，美元大幅下滑，提振有色。供给方面，海外地缘冲突仍存加上取暖季到来，减产部分复产概率不大；国内锌矿进口保持增长，矿端供应紧张局面缓解，部分冶炼厂检修结束复产加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端存增长预期。需求方面，下游受疫情、环保政策等影响开工及订单均较平淡，近日各地大部分地区锌锭普遍升水延续下调，下游接货意愿弱。截止2022年11月15日，lme精炼锌库存为43125吨；截止2022年11月11日，上期所精炼锌库存为23136吨。 持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓59800手，增加1877手，空头持仓55462手，增加5160手。 策略建议：需求预期抑制锌价，短期或维持震荡偏弱运行。 风险因素：需求远不及预期。 农产品板块 豆一 基本面：供给方面，我国大豆收割已结束，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在11月报告中继续维持国产大豆种植面积和产量大增的预期，新豆价格有所承压。需求方面，农户惜售叠加下游豆制品企业需求疲软，产区大豆走货清淡，市场购销氛围一般；此外中储粮收购价格有所下调，大豆价格下方支撑削弱。盘面来看，由于受到疫情反弹和收购价格下调的影响，市场情绪不佳。 持仓：豆一2301合约前20名多头持仓64653手，增加1792手，空头持仓59974手，增加527手。 策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。 风险因素：需求高于预期。 棉花 基本面：供给方面，近期籽棉收购价格表现平稳，成本支撑较弱。产区受疫情影响，新棉上市步伐缓慢，截止目前新棉尚未集中上市，港口货源库存维持低位，短期内地棉现货资源出现紧俏可能。需求方面，纺企采购原料需求仍维持偏低水平，截至10月底棉花工业库存为46.51万吨。纯棉纱开机率在五成附近，外贸订单有限，加之广东等地区受疫情影响，季节性需求回暖有限。 持仓：棉花2301合约前20名多头持仓236711手，增加779手，空头持仓267913手，减少8666手。 策略建议：棉花需求预期仍施压棉价，短期或继续探底。 风险因素：供给远不及预期。 其他板块 白糖 基本面：国际方面，巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内方面，近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内2022/23年制糖期正式开启，截止10月底，本制糖期全国共开榨糖厂26家，均为新疆、内蒙古等甜菜主产区糖厂，关注后市甘蔗糖上市情况。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。 持仓：白糖2301合约前20名多头持仓210303手，减少4619手，空头持仓216112手，减少10567手。 操作建议：白糖震荡反弹或有所回落，整体维持区间震荡。 风险因素：需求不及预期。 玻璃 基本面：供给方面，上周无产线点火或者放水，浮法玻璃产量维持平稳，本周暂无产线有放水或者点火计划，预计供应面或将维持稳定。需求方面，浮法玻璃样本企业总库存增加，行业累库趋势并未改变，疫情影响下的运输依旧存在压力，浮法玻璃不论是销售还是出库方面均存在压力，加上下游深加工订单再度下滑，库存仍有继续增加的可能。 持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓393834手，增加12202手，空头持仓471919手，增加20798手。 操作建议：疫情反复，供需两弱预期促使玻璃再度探底，关注能否企稳。 风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。 免 责 申 明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表达的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您所进行投资交易的绝对依据。由于报告在编写时融入了分析师个人的观点、见解及分析方法，如与我公司发布的其他信息有不一致或有不同的结论，未免发生矛盾，本报告所载的观点并不代表东证期货公司的立场，请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行投资交易而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映东证期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经东证期货公司允许，本报告内容不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本意的引用、刊发，需注明出处“上海东证期货有限公司”，并保留我公司的一切权利。 东证期货 一流衍生产品投资服务提供商

玉米 | c2301 核心观点：美玉米盘面价格下跌 国内玉米价格维持震荡 一、供给 ①玉米购销：截止11月8日，鲅鱼圈新粮主流价格维持2780-2840元/吨，中粮报价小幅上涨；南通区域报价2900-2940元/吨，南方港口报价2950-3000元/吨，报价持稳；华北玉米报价持稳，主流报价维持在2850-2900元/吨。 ②小麦购销：截止11月8日华北区域小麦价格维持3200-3250元/吨，报价持稳；目前华北小麦价格明显高于玉米价格，饲料企业优先考虑当地玉米。 ③进口谷物：近期美玉米盘面价格持续走低，使得进口成本有所下降，但依然高于国内玉米价格。重点关注美玉米新作上市后的售粮压力。另外，黑海地区“粮食走廊协议”方案本中下旬需重新审定，建议投资者重点关注。 ④定向稻谷：本年度稻谷成交量约为2800万吨，基本符合市场预期。同时，新年度稻谷投放量同比将明显下降。 ⑤仓单情况：截止11月8日玉米仓单合计9.1万张，仓单环比（ 2600）张。 二、需求 饲用需求：据样本企业数据测算，2022年9月，全国工业饲料产量2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。 三、策略建议 目前玉米多空盈亏比不合适，建议投资者继续观望为主。 【免责声明】：期市有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。

玉米 | c2301 核心观点：东北产区价格上涨 玉米期货价格震荡偏强 一、供给 ①玉米购销：截止11月7日，鲅鱼圈新粮主流价格维持2780-2840元/吨，报价小幅上调；南通区域报价2900-2940元/吨，南方港口报价2950-3000元/吨，报价持稳；华北玉米报价持稳，主流报价维持在2850-2900元/吨。 ②小麦购销：截止11月7日华北区域小麦价格维持3200-3250元/吨，报价持稳；目前华北小麦价格明显高于玉米价格，饲料企业优先考虑当地玉米。 ③进口谷物：11月2日俄罗斯最新声明称，可以允许乌克兰谷物继续从黑海港口出口，使得国际玉米价格出现下跌。但跟踪最近几个月出口数量，可以看到乌克兰月均出口量为200万吨/左右，低于冲突之前的发运水平。与此同时，巴西方面进口也有进展。中国海关昨日更新了巴西向中国出口玉米的供应商名单。我们认为巴西玉米进口到中国在5月份之前是可行的。 ④定向稻谷：本年度稻谷成交量约为2800万吨，基本符合市场预期。同时，新年度稻谷投放量同比将明显下降。 ⑤仓单情况：截止11月7日玉米仓单合计8.89万张，仓单环比（ 0）张。 二、需求 饲用需求：据样本企业数据测算，2022年9月，全国工业饲料产量2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。 三、策略建议 东北产区玉米报价上涨，北方集港成本上升。基于目前玉米基差角度，建议投资者继续观望为主。 【免责声明】：期市有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。

原油： 【品种观点】 油价震荡下跌，因美联储加息预期及国内宏观数据减弱，美元走强和需求前景黯淡拖累，预计近期油价维持震荡走势。 【操作建议】 暂时观望 橡胶、20号胶： 【品种观点】 市场对于经济衰退仍存担忧，伴随国内公共卫生时间多点散发，天胶市场运行略显乏力。东南亚主产区割胶受天气影响，对胶价尚有一定支撑，但短期供增需弱格局难有明显改善，预计短期天胶跌势趋缓，维持弱势震荡的可能性较大。 【操作建议】 观望或短线操作 【多空方向】 震荡 股指： 【品种观点】 周一晚道指下跌0.4%，纳指下跌1.0%。后市研判：两市结构行情延续，市场资金继续从传统经济向新兴经济流动。以科创50指数为代表的科创成长板块保持强势。国内看，光伏、风电、新能源车、储能、半导体、机器人、智能驾驶、信创等主赛道中长期保持乐观。投资建议：市场下方空间有限，结构行情延续，关注新兴经济板块轮动。含科量最高的中证1000指数中线乐观。 【多空方向】震荡整理 国债： 【品种观点】 周一央行开展了700亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，当日净投放600亿元。货币市场7天回购利率较前一交易日小幅波动，dr001加权平均1.76%，上一交易日1.32%；dr007加权平均1.94%，上一交易日1.97%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日下行，2年期国债到期收益率下行0.26个bp至2.08%，5年期下行0.65个bp至2.43%，10年期下行2.20个bp至2.64%。周一国家统计局公布10月份中国制造业采购经理指数（pmi）为49.2%，落入荣枯线下，前值50.1%。新订单指数为48.1%，前值49.8%；显示需求继续收缩，且收缩幅度较9月扩大。从企业规模看，10月大型企业pmi为50.1%，较上月回落1个百分点；中型企业为48.9%，较上月回落0.8个百分点；小型企业48.2%，比上月回落0.1个百分点。大型企业扩张幅度减缓，中小型企业经营压力较大。10月份非制造业商务活动指数为48.7%，低于临界值，前值50.6%。其中建筑业商务活动指数为58.2%，较上月回落2.0个百分点；服务业商务活动指数为47%，较上月回落1.9个百分点。建筑业从业人员指数47.8%，比上月回落0.5个百分点；服务业从业人员指数为45.8%，前值46.3%；10月的城镇调查失业率有可能较9月的5.5%继续上升。欧元区三季度实际gdp同比增长2.1%，二季度为4.3%；欧元区三季度实际gdp环比增长0.2%，二季度为0.8%。欧元区10月调和cpi同比初值10.7%，高于预期的10.3%，前值10%。欧元区10月调和cpi环比初值上升1.5%，高于预期的1.2%，前值1.2%。预期欧元区将继续加息应对通胀，降低需求加大经济下行压力。国内外需求下行是目前中国经济面临的主要问题，经济政策可能加大对冲力度。国债期货中线可能仍是震荡格局。 【操作建议】 交易型投资适量资金波段操作。 【多空方向】震荡 贵金属期货: 【品种观点】 前一交易日期间，欧元区公布数据显示，欧元区三季度gdp年率为2.1%，符合预期值，大幅低于二季度前值4.1%，美货币方面，美联储11月议息会议前夕，“鹰派”货币政策预期进一步加剧，影响美股进一步收涨，美10年期国债收益率微幅上行至4.0520%，美元指数上行至111.50美元附近，贵金属价格整体微幅回落，comex金小幅收跌-0.8073%，comex银微跌-0.4447%，comex金、银价差比率微幅收敛至85.5402，建议投资者持续关注短线多comex银价波动率套利策略的再度执行机会，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。 【多空方向】 弱势盘整。 焦炭： 【品种观点】 由于钢材价格持续下跌，钢厂亏损严重，对焦企提降范围逐步扩大，有望全面落地。同时为压减产能，多家钢厂高炉检修，铁水产量连续两周呈下降趋势。因受钢厂打压，焦企生产动力不足，炼焦煤价格下跌，焦炭成本支撑不足，利润空间将由上游逐步向下游转移。预计短期焦炭期价震荡偏空。 【操作建议】 谨慎做空，设好止损。 【多空方向】 震荡偏空 焦煤： 【品种观点】 随着煤矿复产，焦煤供给恢复到前期水平。反观下游钢厂，终端需求持续低迷，钢材价格持续走低，压减产能的同时对焦化厂发起一轮提降。焦企受钢厂打压，减产预期增强，对焦煤采购放缓。甘其毛都口岸通车数恢复到660车水平。短期内焦煤市场弱势运行，预计焦煤期价震荡偏空。 【操作建议】 谨慎做空，设好止损。 【多空方向】 震荡偏空 螺纹： 【品种观点】 钢厂检修减产现象开始出现增加，涉及高炉、轧线等设备。节后需求不温不火，市场情绪上偏悲观。房地产行业疲弱，新开工面积和施工面积同比降幅继续走弱，基建有赶工现象后期或将是发力点。采暖季即将来临，关注后期各地采暖季限产相应政策。 【操作建议】震荡偏弱 【多空方向】震荡偏弱 铁矿石： 【品种观点】 四季度矿山发货量预计保持偏高水平，供应端偏宽松。采暖季即将来临，钢厂减产预期下，铁矿石价格承压。高炉开工率和铁水产量见顶回落，对铁矿石需求空间边际减弱。库存方面，港口库存和厂内库存暂时偏低水平，如供应增加钢厂限产，可能会出现累库现象。 【操作建议】震荡偏弱 【多空方向】中长期震荡偏弱 镍 【品种观点】 上一交易日，沪镍主力2212日内大幅走低，后有小幅回调，收于1840730元/吨，下降1300元/吨，降幅0.71%；lme镍日内震荡走低，收于21900美元/吨，下跌234美元/吨，降幅1.06%。现货方面，日内镍价下跌，贸易商换月压力下普遍下调升贴水以促成交，但由于下游市场上周基本已完成刚需采购，昨日整体成交情况表现一般。镍矿方面，高镍铁成交价格维持在1400元/镍附近，即期生产仍有一定利润空间。工厂方面，前期刚结束刚需补库，目前对于镍矿高价接受程度一般，多以观望为主。另一方面，菲律宾进入雨季后，叠加台风天气影响，导致市场流通资源减少。 【操作建议】 建议短线波段操作为主 【多空方向】 震荡偏多 铜: 【品种观点】本周将迎来多国议息会议，美核心pce指标大幅走高，市场预期美联储偏鹰操纵，叠加中国10月pmi低于荣枯线，铜价下跌；但由于上周全球先行库存大幅去化，支撑较强。现货端，铜价下跌后成交清淡，升水回落。四季度加工费指导价升至90以上，9月电解铜产量同环比增幅，10月冶炼检修较少，进口盈利窗口依然开启，进口预期量仍在，旺季渐去需求边际将减弱。进口到港情况决定阶段性供需矛盾，逐渐转入供强需弱，承压运行。中长期，淡季来临，叠加多国加息，若外汇市场反应衰退进程，铜价重心仍有下行空间。短期震荡偏弱。 【操作建议】 建议短线空单谨慎持有。主力合约支撑位59000元/吨，第一压力位63800元/吨.伦铜区间为7300美元/吨-7800美元/吨。 铝: 【品种观点】本周将迎来多国议息会议，市场预期美联储偏鹰操纵，叠加中国10月pmi低于荣枯线，预示需求将走弱，铝价破位下行。伦铝回归供需双弱需求更弱的主动减产的偏弱局面，海外有铝企出现破产。国内现货端，铝价深跌后捂货惜售现小幅升水但成交一般，表明了观望的态度，铝价深跌铝棒加工费小幅上移，表明需求偏弱。供给端四川地区部分产能复产，云南整体复产受限，基本面仍有支撑，随着旺季渐去支撑料减弱。短期预计本周加息潮下，关注其突破价格区间的可能偏空运行。 【操作建议】 建议空单持有。主力合约支撑位17000元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2480美元/吨。 棉花： 【品种观点】 美棉继续下跌，期价触及22个月新低，市场普遍预计周三美联储将再度加息75个基点，对需求的担忧压制美棉价格。郑棉小幅下跌，期价保持振荡下探行情，但下行势头有所缓和，整体走势较弱，但不排除反弹的可能。 【操作建议】 继续保持空头思路。 【多空方向】空 白糖: 【品种观点】 ice原糖大幅收高，期价在前期低点的成交密集区附近获得支撑，原油下跌及美联储加息预期的影响有待观察。郑糖小幅上涨，短期期价展开反弹行情。 【操作建议】 谨慎参与反弹。 【多空方向】反弹 玉米： 【品种观点】 俄罗斯退出黑海谷物出口协议，市场担忧全球谷物供给，隔夜cbot玉米收涨；国内玉米现货稳定，疫情防控影响部分地区上量节奏；期货主力合约前二十资金持仓多空双增，事件驱动盘面短期偏强运行，然而黑海出口协议事态不确定性仍存，上涨空间不易过分乐观，密切关注后续发展。 【操作建议】 2301合约继续交易黑海外运协议的事件利多驱动，短多谨慎持有，上方压力2900-2950，下方支撑2830-2850，亦可等待趋势性交易机会。 【多空方向】短多 生猪： 【品种观点】 部分散户抗价，局部地区备货，今日早间猪价涨势延续，河南涨0.2-0.4元/公斤至26.2-27.2元/公斤，关注多地疫情防控升级对现货购销影响程度；期货盘面继续验证下方支撑，主力合约前二十资金多空双增，2301/2303合约关注支撑确认后的短多机会。 【操作建议】 2301合约关注21500-21800支撑区间，2303合约关注19500-19700支撑区间，支撑有效可轻仓试多，昨日已入场多单可继续持有，止损位参考支撑下沿。远月合约空单可考虑止盈，等待冲高做空机会。 【多空方向】震荡偏多 油脂： 【品种观点】 cftc豆油净多持仓继续增加 油脂内外盘走势分化 外盘强于内盘 市场担忧棕榈油进入减产周期和东南亚过多降雨 印尼9月出口数据不佳 国内棕榈油累库趋势良好 豆油和菜油库存偏低 国内豆菜油现货基差坚挺 棕榈油基差低位 国内豆棕榈现货成交萎缩 餐饮消费数据惨淡 中短期油脂分化走势为主 有反弹 长线看跌思路不变 【操作建议】 中短期油脂走势分化为主，短线振荡，长线保持空头思路。y2301合约压力位9850，支撑位9200；p2301合约压力位8400，支撑位7500；oi2301合约压力位11500，支撑位10700. 【多空方向】振荡 双粕： 【品种观点】 美联储本周将再次加息 cftc豆粕净多持仓大升 国内大豆和豆粕库存仍在历史低位 豆粕基差坚挺 期货盘面相较现货依旧处于贴水状态 菜籽和菜粕库存依旧偏低 市场预期四季度菜籽到港总量有望达到160-180万吨 双粕类跌幅有限 留存多单关注支撑位情况 【操作建议】 双粕低位留存多单继续持有。豆粕2301合约压力位4200，支撑位3900；菜粕2301合约压力位3300，支撑位3000。 【多空方向】多 【格林大华期货研究所】 期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

【美尔雅期货】棕榈油受印度排灯节备货结束令产地出口前景有所转弱，随着原油反弹势头放缓，或限制棕榈油后续反弹空间。豆油在usda报告发布后，大豆产量调低，叠加美国密西西比河水位下降导致出口受阻，引发出口预期减少导致国内大豆更加紧缺，豆油现货缺乏，豆油基差也是上行为主。而菜籽油因为现货紧张基差和价格都预计继续保持强势。 （更多板块内容请点击图片查看详情）

沪铜：宏观面暂无改善，沪铜延续弱势强势美元叠加海外宏观衰退预期暂难证伪，对铜价形成拖累，且国内需求仍无明显起色，沪铜预计延续弱势。沪铝：供给端扰动增加，沪铝波动加剧供给端负面拖累存在不确定性，但海外宏观衰退预期再度抬升，叠加国内需求持续走弱的情况下，短期内难有实质性修复，预计铝价反弹空间有限。（本报告仅供参考之用，不构成投资建议。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任）

[农产品] 豆粕：中国进口大豆短期供应偏紧 【现价及成交】 根据中国粮油商务网报价，9月6日，油厂豆粕报价普遍波动10-30元，其中江苏地区油厂豆粕主流报价在4550-4600元/吨，10-11月基差报m2301 600。 【基本面消息】 美国农业部发布的月度油籽加工报告显示，由于国内豆粕需求强劲，推动7月份美国大豆压榨量上升。7月份美国压榨了544万短吨大豆，相当于1.81335亿蒲，比6月份的1.7408亿蒲增加了4.2%，比2021年7月份的1.6633亿蒲增加9.0%。 阿根廷经济部长宣布为该国大豆生产商制定一个特别汇率，以激励出口创汇，缓解货币贬值压力。根据新的政策，出口商可以按照每美元200比索的汇率结算大豆出口收入，这要比不含税的139比索官方汇率更有利可图。 战略谷物公司周一发布月报，将2022/23年度欧盟27国的大豆产量预期下调到249万吨，比8月份的预测值278万吨下调29万吨或10.4%。如果新的产量预测成为现实，将会比2021/22年度的269万吨减少7.3%。 咨询机构celeres称，巴西2022/23年度大豆产量有望达到创纪录的1.54亿吨，比上年的产量1.255亿吨增长22%。预计2023年巴西大豆压榨量为4970万吨，比2022年预期的4870万吨高出2.6%。 巴西外贸秘书处的官方统计数据显示，2022年8月份巴西大豆出口量为610万吨，比去年同期的640万吨降低4.9%。巴西全国谷物出口商协会(anec)估计8月份巴西大豆出口量达到528.5万吨，低于一周前估计的550万吨,也低于7月份的700.9万吨。 监测数据显示截止到上周五，国内油厂大豆库存总量为592.6万吨，周度增加了15.0万吨，去年同期库存为733.5万吨;豆粕库存总量为61.6万吨，周度减少8.1万吨，合同量为508.0万吨，周度增加140.1万吨。 【行情展望】 美豆丰收的概率比较大，中国国内大豆到港较少，豆粕库存下降，豆粕基差高位，豆粕近月合约走势偏强。 【投资策略】 豆粕期货短线参与。 油脂：马来棕榈油库存预计增加 【现价及成交】 根据中国粮油商务网报价，9月6日，江苏一级豆油贸易商价格10560元，较上日上涨90元；10月基差报y2301 950。广州港口地区24度棕榈油8604元，下跌60元；9月基差报p2301 550。 【基本面消息】 cgs-cimb研究报告称，印尼延长出口免税政策，加之出口量高企，将提振这个全球最大棕榈油生产国的出口，并可能导致马来西亚棕榈油需求疲软，给期价带来了压力和利空影响。 调查数据显示，马来西亚8月底的棕榈油库存可能较上月增加14.5%，至203万吨。产量预计将增长8%，至170万吨，而出口可能下降0.14%，至132万吨。棕榈油供应/库存增加前景利空市场。 俄罗斯9月解除葵花籽出口禁令，乌克兰也逐步恢复了谷物油料的运输，预计全球葵花籽供应将更加充足。乌克兰和俄罗斯不断增加的葵花油供应将争夺市场份额，对全球植物油市场不利。 监测数据显示截止到上周五，国内港口棕榈油库存总量为29.7万吨，周度增加3.1万吨，其中食用棕油库存为27.8万吨，周度增加2.9万吨。合同量为7.0万吨，周度增加2.5万吨。 【行情展望】 下周一马来西亚棕榈油月度供需报告出台，市场预计8月马来棕榈油库存超过200万吨；印尼延长出口免税政策，出口量高企，油脂市场承压。但中国油脂库存整体低位，油脂高基差仍对盘面构成一定支撑。 【投资策略】 建议油脂期货短线参与。 生猪：国家抛储、约谈进行时 【现货情况】昨日北方市场生猪价格震荡调整，散户出栏积极性提高，出栏量增加，集团场价格有回落，临近传统节日中秋节部分区域下游消费好转，但市场整体供应量仍偏多。河南省内价格转弱下行，集团跌幅大，较昨日高价跌1.0左右，目前参考23.2-23.5存在更低成交水平，短期仍较弱势。四川市场猪价稳中调整，集团场主流报价24.2-24.4，生猪调运存难度，但省内猪源供应尚可，中秋暂无备货预期，短期市场或观望调整。 根据涌益数据，截止9月1号，全国生猪出栏体重在126.61元/公斤，环比 0.4元/公斤左右，但仍处于正常范围，谈不上压栏严重。 【存栏情况】能繁母猪存栏量：涌益咨询样本数据显示，7月能繁母猪存栏较6月环比上升1.79%，同比下滑-11.43%；农业部7月份能繁母猪数据为4298.1万头，环比增0.5%；7月份全国规模以上屠宰企业生猪屠宰量2119万头，环比下降12.2%，同比下降3.5%。 【行情分析】中秋节前国家发改委拟抛储猪肉三万多吨，加之周四准备约谈部分龙头企业探讨猪价，市场有所担忧。现货昨日大跌、今日也表现疲软为主，但本次节前的下跌基本也接近到位，接下来现货将维持震荡调整、蓄势后仍有所反弹。根据往年经验，一旦开启抛储，将是持续性的抛储。根据涌益数据显示当下国内全部冻品库存仅为103万吨，处于低位水平。因此抛储的政治意义大于实际冲击的影响。近日看衰猪价的声音渐多，但我们依旧看涨整体趋势。期货盘面或提前反映供需矛盾。建议跌下来后继续做多，长线多单继续滚动持有。 【投资策略】长线多单持有 玉米:价格有支撑，持有备兑看涨期权组合 【基本面数据】 9月6日东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2622元/吨;华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价 2773 元/吨;港口方面，鲅鱼圈(容 680-730/14.5-15%水)平舱价 2740-2760 元/吨，较昨日持平;锦州港(15%水/容重 680-720)平舱价 2740-2760 元/吨，较昨日持平;蛇口港散粮玉米成交价 2900 元/吨，较昨日持平。华北地区晨间到车464辆，较昨日增加274辆。 据 mysteel 农产品统计，截止8月31日第 35 周，全国主要 126 家玉米深加工企业(含 69 家淀粉、35 家 酒精及 22 家氨基酸企业)共消费玉米 92.5 万吨，较前一周增加 4.4 万吨；与去年同比减少 1.6 万吨，减幅 1.69%。分企业类型看，其中玉米淀粉加工企业消费占比 54.09%，共消化 50.0 万吨，较前一周增加 3.4 万吨；玉米酒精企业消费占比 29.68%，消化 27.5 万吨，较前一周增加0.6万吨；氨基酸企业占比 16.23%，消化 15.0 万吨，较前一周增加 0.4 万吨。 【行情展望】 东北地区受局部新季玉米减产预期和延期上市的影响，支撑价格底部，市场看涨情绪升温，深加工企业库存相对宽松，采购积极性一般。华北地区基层余粮逐渐减少，新陈玉米尚未并轨，贸易商惜售情绪，市场上量不足，加工企业库存逐步消耗，厂门到货量减少。南方销区整体稳定，小麦价格高位对玉米替代冲击减弱，饲料企业维持安全库存。整体来看，预计短期玉米价格有支撑，建议持有备兑看涨期权组合。 白糖：当前市场缺乏题材，郑糖短线波段交易 【行情分析】 原糖价格在17美分处仍有相对较强支撑。巴西8月上半月产糖量为263.5万吨，同比降幅达12.06%。制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%。另外，巴西国有石油公司petrobras连续第四次下调石油价格，当前乙醇竞争力不足，后期糖醇比可能有进一步上调空间，整体来看当前市场偏向震荡，缺乏核心题材。印度22/23年度或允许出口800万吨糖，综合来看，原糖价格往上空间有限。国内去库存进度以及巴西汽油乙醇政策仍是主导当前市场的关键因素。 8月广西，云南产销数据仍不如意，9月产区仍面临库存去化压力。进口方面，从船期来看，从船表统计8月、 9月合计至少100万吨食糖进口量，对于产区现货存在销售瓶颈。现货库存较大，期货市场远期悲观导致基差中短期维持偏强震荡为主。综合来看，糖价下跌空间有限，但往上驱动不强。 【基本面消息】 国际方面： 8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为3862.1万吨，较去年同期的4476.7万吨减少了614.6万吨，同比降幅达13.73%；甘蔗atr为152.5kg/吨，较去年同期的149.8kg/吨增加了2.7kg/吨；制糖比为46.95%，较去年同期的46.89%增加了0.06%；产乙醇19.96亿升，较去年同期的22.22亿升下降了2.26亿升，同比降幅达10.17%；产糖量为263.5万吨，较去年同期的299.6万吨下降了36.1万吨，同比降幅达12.06%。 截至8月30日对冲基金及大型投机客的原糖净多头头寸较前周增加4464手，至62551手，原糖价格继续在供应忧虑支撑和能源价格压力之间震荡交投寻找方向。总持仓较前周增加2307手，至752642手。 国内方面： 海关总署公布数据显示，2022年7月我国进口食糖28万吨，同比减少15.39万吨，降幅35.47%。2022年1-7月累计进口食糖204.35万吨，同比减少41.94万吨，降幅17.03%。21/22榨季截至7月，我国累计进口食糖387.32万吨，同比减少108.89万吨，降幅达21.94%。 海关总署公布数据显示，2022年7月我国甘蔗糖或甜菜糖水溶液(税则号17029011)进口量为7.09万吨，同比增加1.76万吨；甘蔗糖、甜菜糖与其他糖的简单固体混合物，蔗糖含超过50%(税则号17029012)进口量为4.12万吨，同比增加3.86万吨；其他固体糖及未加香料或着色剂的糖浆、人造蜜及焦糖(税则号17029090) 进口量为0.22万吨，同比比减少0.08万吨。 棉花： 外棉支撑效果减弱，内棉价格重现颓势 【行情分析】 内棉供需相对偏宽松，外盘ice期棉大涨时内棉跟涨动力不足， ice期棉大跌时内棉下跌幅度较大，从基本面来看，国际市场供需仍相对偏紧，内棉方面下游好于7月， 8月下旬下游棉纱降价去库存后本周棉纱未再跌价，甚至部分有所涨价，棉价大跌后纺企补库积极，虽然下游对旺季信心不足，除即将上市新棉带来的套保压力外，棉价短期也较难继续深跌，不过今年宏观因素波动较大，仍无法完全排除棉价继续下跌的风险。综上，短期国内棉价或继续宽幅震荡，关注宏观变化及新棉收购。 【基本面消息】 国际方面： 截止8月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花生长优良率为34%，上周为31%，本周环比上周上调3个百分点；去年同期水平为70%，相差36个百分点，仍然远低于往年正常水平。 usda：2022年8月12-18日，2022/23年度美国陆地棉出口签约量331216吨，主要买家巴基斯坦(66897吨)、孟加拉国(49214吨)、土耳其(48692吨)、印度尼西亚(37705吨)、越南(31894吨)。 国内方面： 9月6日，全国3128皮棉到厂均价15668元/吨，上涨75元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价25145元/吨，稳定；纺纱利润为2910.2元/吨，减少82.5元/吨；纺企走货较前期虽有所好转，库存压力稍缓，但终端需求仍未大幅回暖，整体成交缺乏连续性和稳定性，纺企纺纱即期利润为正。 截至9月6日，郑棉注册仓单12669张，较上一交易日减少249张；有效预报0张，较上一交易日减少165张，仓单及预报总量12669张，折合棉花50.68吨。 鸡蛋：备货陆续结束，现货再涨空间有限 【现货市场】：今日全国鸡蛋价格部分稳定，部分上涨0.05-0.10元/斤。全国主产区鸡蛋均价为5.68元/斤，较昨日价格涨0.03元/斤。供应稳定，需求平稳。 【供应方面】：新开产蛋鸡数量正常偏低。临近中秋，养殖单位或在节前积极淘汰老鸡，蛋价下滑也将刺激养殖单位的淘鸡积极性，本周淘汰鸡出栏量或略有增多。库存方面，蛋价涨至高位，养殖单位积极出货，产地库存量不大。 【需求方面】中秋临近，下游贸易商备货陆续结束，需求或由强转弱。 【价格展望】产地鸡蛋货源不多，养殖单位积极出货，库存量不大。但临近中秋，随着节前备货陆续结束，需求面由强转弱。需求端对市场利空较大，预计蛋价冲高后或回落。 花生：国内花生现货市场平稳偏强运行 【现货市场】 昨日国内花生市场平稳偏强运行。目前河南产区花上市星仍然有限，价格维持平稳偏强运行，陈花生陆续消化。受豆粕影响下，花生粕报价走高，报价在4450-4700元/吨;中秋节日临近，部分油厂挺价意愿明显，花生油报价16200元/吨，花生油榨利略有好转。主力油厂到货量有限，鲁花工厂基本无到货，处于全面停机状态，部分工厂成交价格在8600-9000元/吨;部分油厂少量收购进口花生以及冷库货源。 二、相关产品 花生油:国内花生油市场运行平稳为主，部分工厂现货有限，存在挺价心理，市场实际成交价格小幅走高。中秋需求结束，目前需求重归平淡，灌装企业零星按需补库，拿货数量不多，油厂中秋订单本周内基本执行完毕。国内花生油企业开机率较低，整体供需两弱格局明显。价格来看，目前国内压榨一级普通花生油主流报价在16000元/吨;小榨浓香型花生油市场报价不一，主流报价为18000元/吨。 【行情展望】 前期河南产区连续降雨，有利于麦茬花生长势。但受阴雨天影响，整体上货量有限，基层挺价意愿明显，花生价格仍维持相对高位。现阶段拿货多以刚需为主，花生水分偏高，贸易商并无建立库存愿。新花生供应量有限，预计维持偏强态势，建议盘面短线偏多参与。 红枣：中秋备货已结束 【现货市场】 新疆产区剩余货源不多，主要集中在大型企业及交割库，价格趋稳运行。产区枣树已停水肥，红枣进入上色、上糖阶段，关注未来两个月的天气变化。 销区方面河北崔尔庄市场价格趋稳运行，市场到货量18车，多数为企业到货，参考一级9.60元/公斤，特级11.20-11.50元/公斤，低端价格在10.50-10.60元/公斤，市场接受度较好，新季核桃上量较多，价格小幅松动，参考17.50-18.00元/公斤;如意坊市场到货4车其中1车位蜜饯类食品，中秋备货已结束，价格弱稳，走货一般。 【行情展望】 中秋备货尾声，下游客户按需备货，市场交易以到货为主，到货少价格趋强，到货多价格趋弱，根据市场到货量价格小幅波动。期货盘面底部宽幅震荡运行，建议盘面短线操作。 苹果：中秋备货基本结束 【现货市场】 陕西早富士逐渐上量，价格继续偏弱下行，部分果农有抗价惜售情绪，交易氛围略显僵持。山东产区红将军集中上量，招远毕郭交易市场红将军价格稳定，头茬好货基本销售完。甘肃静宁产区早富士陆续下树交易，价格高位稳定，75#起步主流价格4.8-5.2元/斤，据了解今年产地货量偏少，客商采购积极性较高。 山东产区红将军集中上量，招远毕郭交易市场红将军价格稳定，头茬好货基本销售完，80#起步价格3.0-3.6元/斤(3.8-4.5元/斤)，沂源产区随着上货量增加，价格下滑0.5元/斤左右，80#起步价格3.3-3.5元/斤。 【行情展望】 库存处于同年低位，对价格形成一定支撑。西部早富士价格处历史高位，红将军价格高于去年同期。山东产区苹果价格稳定运行为主。中秋备货基本结束，上市量增加，苹果价格承压，建议盘面短线偏空操作。 [特殊商品] 橡胶：宏观利空还未交易完毕，偏空思路 【原料及现货】截至昨日，杯胶39.65(-0.25)泰铢/千克，胶水45.5（0）泰珠/千克，云南胶水10950（0）元/吨，海南胶水10900（0）元/吨，全乳胶现货11500（-100），青岛保税区泰标1370(-5)美元/吨，泰标混合胶10700（-100）元/吨，顺丁胶山东报价12900( 100)元/吨。 【开工率】全钢胎样本厂家开工率为59.35%，环比 4.64% ，半钢胎样本厂家开工率64.44%，环比 0.67。 【资讯】日前，中国汽车工业协会根据重点企业上报的周报数据推算，2022年8月汽车销量为229.5万辆，环比下降5.2%，同比增长27.2%；2022年1-8月，汽车销量为1677.2万辆，同比增长1.2%。 【分析】结合天胶基本面及宏观分析，我们认为宏观利空还未交易完毕，市场预期美联储加息持续，近期国内疫情反复，内需进一步受到抑制，短期内天胶盘面或还有进一步下探空间，01依旧逢高空思路。10月以后至明年初宏观方面更多关注二十大动向，基本面方面关注天胶产区降雨及极端天气，今年全乳仓单减量也属于01合约的潜在利多因素，如果有需求端复苏配合以及宏观转暖，标的估值低位下盘面或有反弹行情。 【操作建议】逢高空 纯碱: 预期面偏弱，盘面空头逻辑主导 玻璃：9 月需求迟迟未启动，或会形成新一轮下探，偏空对待 【玻璃和纯碱现货行情】 纯碱：现货报价最低送到2700元/吨，贸易商随盘面报价09 20左右 玻璃：沙河出厂价至于1500元/吨，贸易商报价1600元/吨上下 【供需】 纯碱: 本周纯碱行业开工负荷69.6%，周环比提升0.6个百分点。其中氨碱厂家平均开工75.2%，联碱厂家平均开工61.3%，天然碱厂平均开工100%。卓创资讯统计本周纯碱厂家产量在46.9万吨左右。 本周国内纯碱企业库存总量在42万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比8月25日库存减少15%，同比增加21%。 玻璃: 截至9月1日，重点监测省份生产企业库存总量为6344万重量箱，较上周库存增加158万重量箱，增幅2.55%，库存天数约31.37天，较上周增加0.24天。 截至本周四，全国浮法玻璃生产线共计304条，在产258条，日熔量共计171240吨，较上周减少270吨。周内产线冷修1条，停产保窑1条，复产1条，暂无改产线。 【分析】 纯碱：开工率将在9月以后检修结束逐步恢复至80%上下，供应将增量，预计9月底库存重回累库格局。当前盘面博弈加剧，空头逻辑更多关注预期走弱，多头逻辑关注现阶段供需结构偏强。光伏玻璃阶段性供应过剩，瓶颈期的出现削弱了纯碱的强光伏预期。浮法玻璃持续偏弱对纯碱价格形成压制，供过于求格局无法扭转，预计9月价格形成新一轮下探，继续冷修去产能。长远看至年底纯碱产能增加100万吨左右，纯碱价格长远看难言乐观，但短期需求仍有支撑，建议01反弹逢高空思路。 玻璃: 需求未启动，玻璃01多次尝试下探，盘面博弈剧烈，虽然基本面依旧较弱，但成本支撑叠加盘面贴水该点位进一步下探阻力较大。时至9月，如果需求还看不到明显好转，玻璃价格或会形成新一轮下探，且伴随着更多产线步入冷修。中长期来看，随着供应收缩，需求在政策支持下逐步释放，玻璃回归供需平衡，价格则向上往成本线靠拢，但短期难言乐观，建议反弹空思路。 【操作建议】 纯碱：01反弹逢高空 玻璃：01反弹逢高空 纸浆：人民币汇率持续走软 【现货情况】昨日价格再次上涨，市场业者随行就市为主。供应端国际浆厂发运量减弱，外盘报价高价支撑，叠加人民币汇率走低，浆市进口成本上涨，支撑纸浆现货价格高位运行。国内现货市场业者相对坚挺，市场部分区域货源延续紧俏，业者多高价报盘，低价惜售。需求端原纸厂家近日需求基本延续稳定于心，部分厂家对高价纸浆接受能力一般，用浆量难见上涨，有限支撑纸浆市场走势。针叶浆主流市场报盘参考价7350-7400元/吨，报价环比 50/ 100元/吨。 2022年7月纸浆进口量为217.6万吨，同比减少3.4%，环比减少7.5%。其中，针叶浆进口数据53.3万吨，环比下降5.0%，同比下降24.4%。针叶浆进口数据已经出现连续3个月下降的局面。 国外浆厂新一轮外盘价格陆续报出，针叶浆银星报盘较上轮出现松动，银星报盘下跌40美元/吨至970美元/吨，据即期汇率计算，合计人民币7600元/吨上下。 【库存情况】据europulp数据显示，2022年6月份欧洲港口纸浆月末库存量环比下降13.92%，同比下降4.94%，库存总量由5月末的119.48万吨下降至102.85万吨。 截止2022年09月01日，中国纸浆主流港口样本库存量：177.2万吨，较上期下跌1.7万吨，环比下跌1.0%，库存量本周在连续2周呈现去库的状态。 【行情分析】近期人民币汇率持续贬值，进口成本进一步走高，2209合约昨日飙升至7800左右，大幅升水现货、期货报价，带动了2301合约的上涨。国内现货价格持续稳定，昨日小幅走高50-100元/吨，但基本面没有太多变化。当下下游成品库存持续累库，期货01合约深度贴水现货、美金折合人民币报价。整体而言，全年我国纸浆供需双弱格局未变，期货盘面波动更容易受到汇率、外围事件、情绪的影响。由于汇率持续贬值，虽然国家近日公布降低外汇存款准备金率，但在国内经济相对疲软、美元加息的大背景下，人民币或继续走弱，进而带动纸浆价格的坚挺。在现货绝对价格处于高价下纸浆现货继续大幅上攻动能不足，期货由于供应收缩、大幅下跌的概率也短期较低，因此一旦期货盘面大幅贴水，则容易多头进行基差修复。整体操作难度依旧很大，建议控制好仓位，震荡思维参与。 【投资策略】区间震荡 免责声明 本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 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