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马来西亚11月棕榈油库存量为2288473吨，环比减少4.98%。 马来西亚11月棕榈油出口为1517731吨，环比增长0.92%。 马来西亚11月棕榈油进口为47047吨，环比减少31.88%。 马来西亚11月棕榈油产量为1680743吨，环比减少7.33%。 本次mpob报告数据对比市场的预估，产量符合市场预期，出口量符合市场预期，进口量低于市场预期，国内消费高于市场预估，期末库存低于市场预期。期末库存去化力度大于市场预期，报告比市场预期偏多。（观点仅供参考，不做依据）

■股指：股指市场小幅震荡 1.外部方面：截至收盘，道指上涨333.83点，涨幅1.02%，报33160.83点；标普500指数上涨21.31点或0.56%，报3828.11点；纳指收于10616.20点，上涨51.68点，涨幅0.49%。 2.内部方面：股指市场在整体小幅震荡。日成交额小幅缩量维持8千亿元成交额规模。涨跌比一般，2000余家公司上涨。北向资金净流出37余亿元。行业方面，计算机行业领涨。 3.结论：股指在估值方面已经处于长期布局区间，市场轮动速度较快，结构化特征明显。 ■贵金属：美元走弱 1.现货：aut d395.13，agt d4790，金银（国际）比价81.23。 2.利率：10美债4.14%；5年tips 1.70%；美元109.63。 3.加息预测：美国联邦基金利率期货显示，美联储12月加息50个基点至4.25%-4.50%区间的概率为56.8%，加息75个基点的概率为43.2%；到明年2月累计加息75个基点的概率为24.8%，累计加息100个基点的概率为50.9%，累计加息125个基点的概率为24.3%。 4.eft持仓：spdr908.38（-2.89)。 5.总结：贵金属继续走强，沪金主力涨0.57%，创近一个月新高，沪银主力涨1.52%，创下五个月新高。因非农就业数据影响，美联储激进加息预期有所缓和，金银延续涨势。同时，本周还将迎来美国10月份cpi数据，市场预计略低于9月份表现，但仍非常强劲。若美国cpi数据高于预期，可能导致美联储预期出现鹰派转变，这又对金价不利。 ■沪铜：振幅加大，向上突破，压力位上移至66000-70000 1.现货:上海有色网1#电解铜平均价为66235元/吨(-175元/吨)。 2.利润:进口利润-96.8 3.基差:上海有色网1#电解铜现货基差-115 4.库存:上期所铜库存59064吨(-4376吨)，lme铜库存83075吨(-1475吨)，保税区库存为总计1.55万吨(-0.15万吨)。 5.总结：11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。总体振幅加大，沪铜加权阻力在反弹高点65000一线。目前向上突破，开启第三波反弹，压力位上移至66000-70000，多单可逢高逐步获利了结。 ■沪铝: 震荡，关注19200以上能否上破。 1.现货:上海有色网a00铝平均价为18470元/吨( 120元/吨)。 2.利润:电解铝进口亏损为-1600.66元/吨，前值进口亏损为-1494.08元/吨。 3.基差:上海有色网a00铝升贴水基差10，前值30 4.库存:上期所铝库存161640吨(-16845吨)，lme铝库存564325吨(-6400吨)，保税区库存为总计57.1万吨(-0.9吨)。 5.总结: 11月议息会议加息75基点，美联储将继续对终端利率高点维持强势预期（预料联储加息高点将在5%上下水平）。四季度进入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震荡，区间操作。压力位19500-20000，支撑位：17500-17800。关注19200以上能否上破。 ■焦煤、焦炭：当前铁水高位支撑双焦价格下限 1.焦煤现货：京唐港山西产主焦煤（a8，v25，s0.9，g85）库提价2276.1元/吨，与昨日持平；焦炭现货：天津港山西产一级冶金焦（a12.5，s0.65，csr65%）折仓单价为2798.44元/吨，与昨日持平。 2.期货：焦煤活跃合约收2089元/吨，基差187.1元/吨；焦炭活跃合约收2648元/吨，基差150.44元/吨。 3.需求：本周独立焦化厂开工率为66.09%，较上周减少1.16%；钢厂焦化厂开工率为85.14%，较上周增加0.13%；247家钢厂高炉开工率为78.77%，较上周减少2.71%。 4.供给：本周全国洗煤厂开工率为72.16%，较上周增加0.07%;全国精煤产量为58.87万吨/天，较上周增加0.29万吨/天。 5.焦煤库存：本周全国煤矿企业总库存数为280.8万吨，较上周增加8.08万吨；独立焦化厂焦煤库存为955.98万吨，较上周减少39.56万吨；独立焦化厂焦煤库存可用天数为11.86天，较上周减少0.25天；钢厂焦化厂焦煤库存为821.58万吨，较上周减少1.12万吨；钢厂焦化厂焦煤库存可用天数为13.26天，较上周减少0.03天。 6.焦炭库存：本周230家独立焦化厂焦炭库存为877.25万吨，较上周减少23.67万吨；独立焦化厂焦炭库存可用天数为73.51天，较上周减少7.75天；钢厂焦化厂焦炭库存为12.39万吨，较上周减少0.31万吨；钢厂焦化厂焦炭库存可用天数为590.44天，较上周减少13.52天。 7.总结：焦炭二轮提降落地后，随着原料端价格的下跌，利润在产业链间再分配，钢厂利润小幅修正。当前双焦仍以保守去库为主，铁水产量缓慢下滑但仍处高位，低库存叠加高消耗对双焦而言仍存在一定的价格支撑，钢厂利润承压，成材价格受到表需好转的影响小幅探涨，但钢厂仍有提降意愿，后续将继续关注政策效果、产业链开工及利润情况、成材生产节奏，预计双焦将延续震荡走势。 ■pta：下游聚酯降至80以下 1.现货：内盘pta 5615元/吨现款自提（-85）；江浙市场现货报价场5600-5650元/吨现款自提。 2.基差：内盘pta现货-01主力 380（-5）。 4.成本：px（cfr台湾）：1011美元/吨（-2）。 5.供给：pta开工率：71.2%。 6.pta加工费：100元/吨（-36）。 7.装置变动：东北一套375万吨pta装置负荷提升中，该装置10月底降负至5成附近。 8.总结: px原料供应紧张，px供应量对pta产量有压制，新装置投产时间尚不确定，关注上下游装置投产动态。 ■meg：需求环节支撑转弱 1.现货：内盘meg 现货3872元/吨（-13）；宁波现货3900元/吨（-10）；华南现货（非煤制）4025元/吨（-25） 2.基差：meg现货-01主力基差 -8（-13）。 3.库存：meg华东港口库存：84万吨。 4.开工率：综合开工率55.43%；煤制开工率31.35%。 4.装置变动：暂无。 5.总结：新装置在缓慢挤出，下游聚酯暂无明显降负动作，未来两周到货比较集中。终端订单跟进乏力，新装置投产供应仍有增量预期，暂无明显驱动下eg弱势维持。 ■橡胶：供增需减上方空间有限 1.现货：scrwf（中国全乳胶）上海11800元/吨（ 350）、rss3（泰国三号烟片）上海14200元/吨（ 350）；tsr20（20号轮胎专用胶）昆明：10300（ 100）。 2.基差：全乳胶-ru主力-830元/吨（ 5）。 3.进出口：根据隆众口径统计，2022年7月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值48.1万吨，环比增加10.92%，同比增加13.36%，1-7月份累计进口321.36万吨，累计同比上涨8% 。 4.需求：本周中国半钢胎样本企业开工率为57.66%，环比-3.59%，同比-2.81%。本周中国全钢胎样本企业开工率为43.46%，环比-8.49%，同比-16.08%。 5.库存：截至2022年10月30日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量37.78万吨，较上期增加0.44万吨，环比增幅1.19%。 6.总结：海南产区受台风天气扰动原料维持坚挺，其他地区原料价格涨跌互现。宏观因素持续扰动市场，下游需求疲软延续压制价格，基本面缺乏驱动，预计胶价低位整荡为主。 ■pp：高价货源接货意向不强 1.现货：华东pp煤化工7770元/吨（-10）。 2.基差：pp01基差217（-1）。 3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-1）。 4.总结：现货端，近期产量较前期明显增量后，市场货源相对充裕，下游工厂订单不足，对后市预期偏弱，需求维持低位，同时下游盈利状况欠佳，对高价货源接货意向不强。估值层面，以pp为例，盘面价格一度大幅跌破粉料加工成本，粒粉价差20元/吨，已经将估值打到很低，与目前的强现实逻辑并不匹配，盘面单边很难继续下行。但考虑到外盘表现不佳，在供需预期过剩的背景下，进口窗口很难持续大幅打开，聚烯烃内盘持续向上反弹空间也受限。 ■塑料：下游工厂新增订单有限 1.现货：华北ll煤化工8000元/吨（-50）。 2.基差：l01基差269（-13）。 3.库存：聚烯烃两油库存66.5万吨（-1）。 4.总结：现货端，近期虽有上海石化低压装置、燕山石化新高压装置停车，但对国产供应压力缓解有限，同时需求方面，下游工厂新增订单有限，在原材料行情震荡运行背景下，工厂拿货积极性偏弱，多以刚需采购为主。在原油短期难以出现趋势性下跌行情的大背景下，可以认为目前大部分化工品估值偏低。但一个品种低估值不代表这个品种就会止跌甚至上涨，关键还是要看这个品种的现实供需和低估值是否匹配或者即将匹配。 ■原油：柴油和航空燃料需求强劲 1. 现货价（滞后一天）：英国布伦特dtd价格101.72美元/桶（ 2.81），opec一揽子原油价格102.73美元/桶（ 3.62）。 2.总结：全球炼油厂正在提高产量以满足强劲的柴油需求，因此对供应趋紧的预期支撑了油价。调查显示，柴油和航空燃料需求强劲，但是美国库存低于五年平均水平，尤其是柴油库存远低于往年水平，比季节性平均水平低约20%，本季度美国炼油厂将以接近或超过90%产能的惊人速度运转。布伦特80美金/桶将成为油价后续一段时间较为坚实的底部，但这仅仅是起到托底的作用，价格要想大幅上涨突破105美金/桶压制，目前的减产量级还远远不够。 ■油脂：外部驱动，多单谨慎持有 1.现货：豆油，一级天津10360（-90），张家港10560（-40），棕榈油，天津24度8610（ 90），广州8670（ 60） 2.基差：1月，豆油天津862，棕榈油广州140。 3.成本：马来棕榈油近月到港完税成本8751元/吨（ 153），巴西豆油近月进口完税价13224元/吨（-78）。 4.供给：马来西亚棕榈油局mpob公布数据显示9月产量为177万吨，环比提高2.59%，9月出口142万吨，环比提高9.3%，库存231.5万吨，环比提高10.54%。 5.需求：棕榈油需求回升，豆油增速放缓 6.库存：粮油商务网数据，截至11月6日，国内重点地区豆油商业库存约83.75万吨，环比增加0.37万吨。棕榈油商业库存65.81万吨，环比增加7.68万吨。 7.总结：马来西亚棕榈油昨日震荡收低，当前市场缺乏新驱动题材，期价整体延续此前反弹惯性，明日将公布10月马来西亚产销数据，市场预计10月马来库存达到253万吨，环比提高9.3%，将创下19年4月以来最高，目前反弹动力更多源自外部及季节性题材，暂保持偏多思路。内盘油脂反弹有所放缓，多单暂谨慎持有。 ■豆粕：现货驱动，多单继续持有 1.现货：天津5680元/吨（ 40），山东日照5720元/吨（ 70），东莞5540元/吨（ 10）。 2.基差：日照m01月基差1469（ 37），东莞m01基差1289（-23）。 3.成本：巴西大豆近月到港完税成本5574元/吨（-5）。 4.库存：粮油商务网数据截至11月6日，豆粕库存18.6万吨，环比上周下降2.9万吨。 5.总结：cbot大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撑，目前美豆收割已进入尾声， 今晚将公布11月供需报告，市场预估大豆单产预估保持不变概率较大，对美豆继续保持高位震荡思路。国内豆粕现货库存持续走低，现货紧张格局未见缓解迹象，基差回归驱动逐步向1月转移，操作上转为偏多思路，谨慎持有。 ■菜粕：持续反弹，偏多思路 1.现货：华南现货报价4410-4430（-30）。 2.基差：福建厦门基差报价（1月 120）。 3.成本：加拿大菜籽近月理论进口成本6522元/吨（ 20） 4.库存：截至11月6日一周，国内进口压榨菜粕库存为0.1万吨，环比上周增加0.1。 5.总结：cbot大豆昨日小幅收低，基本面依然缺乏支撑，目前美豆收割已进入尾声，今晚将公布11月供需报告，市场预估大豆单产预估保持不变概率较大，对美豆继续保持高位震荡思路。国内受豆粕现货强劲支撑，菜粕近月表现强劲，盘面短期破位，操作上转为偏多思路。 ■花生：压力比较明显 0.期货：2301花生10800（102） 1.现货：油料米：9900 2.基差：1月：-900 3.供给：减产基本确定，花生现货市场火热，新花生开始增量，产区天气好转。 4.需求：中间商积极采购，主力油厂进入市场。 5.进口：本产季预计进口同比减少明显，港口价格再次超过10000大关。 6.总结：花生新年度播种面积不佳，叠加干旱天气，引起市场对总量担忧。进入十月，新花生产量开始大量上市，减产效果预期正在兑现，花生价格预计继续保持高位。 ■ 白糖：云南产区开榨 1.现货：南宁5590（0）元/吨，昆明5555（0）元/吨，日照5805（0）元/吨，仓单成本估计5672元/吨（1） 2.基差：南宁11月105；1月28；3月75；5月76；7月71；9月46 3.生产：本产季国内累计产糖956万吨，同比减少111万吨。国际市场21/22榨季开始，泰国收榨产量同比大幅度增加，印度新年度出口量预计900万吨。巴西10上半月产量同位于同期高位，制糖比保持48%以上高位。 4.消费：国内情况，9月销售进度平淡，累计销糖率90.69%，同比增加。国际情况，多国宣布抗疫结束，全球需求继续恢复。 5.进口：9月进口同比增加，糖浆累计进口大幅度超过去年同期。 6.库存：9月89万吨，继续同比减15.88万吨，市场去库存效果良好。 7.总结：巴西榨季高峰过去，新产季制糖比在乙醇比价回落的情况下反弹，为糖价提供下行驱动，对国内糖价形成压制。10月库存压力同比缓解。预计印度泰国开榨后，国内外价格反弹空间有限，上方压力较为明显。

玉米 | c2301 核心观点：物流问题有所缓解 湖北玉米价格下跌 一、供给 ①玉米购销：截止11月6日，鲅鱼圈新粮主流价格维持2780-2840元/吨，报价小幅上调；南通区域报价2900-2940元/吨，南方港口报价2950-3000元/吨，报价持稳；华北玉米报价持续上涨，主流报价维持在2850-2900元/吨，玉米价格出现下跌，主要是山东物流有所改善。 ②小麦购销：截止11月6日华北区域小麦价格维持3200-3250元/吨，报价持稳；目前华北小麦价格明显高于玉米价格，饲料企业优先考虑当地玉米。 ③进口谷物：11月2日俄罗斯最新声明称，可以允许乌克兰谷物继续从黑海港口出口，使得国际玉米价格出现下跌。但跟踪最近几个月出口数量，可以看到乌克兰月均出口量为200万吨/左右，低于冲突之前的发运水平。与此同时，巴西方面进口也有进展。中国海关昨日更新了巴西向中国出口玉米的供应商名单。我们认为巴西玉米进口到中国在5月份之前是可行的。 ④定向稻谷：本年度稻谷成交量约为2800万吨，基本符合市场预期。同时，新年度稻谷投放量同比将明显下降。 ⑤仓单情况：截止11月4日玉米仓单合计8.89万张，仓单环比（ 0）张。 二、需求 饲用需求：据样本企业数据测算，2022年9月，全国工业饲料产量2833万吨，环比增长7.5%，同比增长3.1%。 三、策略建议 玉米价格震荡为主，建议投资者继续观望。 【免责声明】：期市有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不作为买卖依据，据此操作风险自担。